> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭2026年一季度报告总结 ## 核心内容 本报告对2026年第一季度焦煤和焦炭市场进行了全面分析，涵盖后市研判、产业动态、数据分析等核心内容。报告指出，二季度焦煤和焦炭市场将面临交割压力和需求疲软的挑战，同时海外地缘局势对动力煤需求预期产生一定影响。 ## 主要观点 ### 1. 后市研判 - **焦煤**：二季度交易层面，焦煤05主力合约价格将跟随现货成交波动，前期地缘冲突导致的能源溢价有所消退。供应方面，国内炼焦煤供应略显宽松，蒙煤通关量维持高位，中蒙铁路运输能力提升，蒙古政府计划2026年对华炼焦煤出口总量突破6500万吨。 - **焦炭**：焦炭主力合约即将切换至09远月合约，远月升水近月，价格弹性弱于焦煤。独立焦化产能利用率约72%-75%之间波动，钢厂焦化则稳定在86%以上，焦炭产量维持稳定。铁水产量增幅不及去年同期，焦炭需求增量空间受限。 ### 2. 产业动态 - **煤矿事故**：2026年4月初吕梁地区发生安全事故，导致部分煤矿停产整顿，但整体影响较小，仅占总产能的7%。 - **印尼煤炭政策调整**：印尼政府重新评估煤炭生产政策，计划2026年煤炭生产工作计划与预算（RKAB）额度有望超7亿吨，以应对国际煤价上涨带来的财政机遇。 - **动力煤需求预期**：由于卡塔尔液化天然气供应中断，海运动力煤市场面临结构性供不应求局面，部分国家可能增加煤炭进口，从而对俄罗斯煤炭出口市场产生影响。 ### 3. 数据分析 - **炼焦煤供应**：国内炼焦煤供应略显宽松，样本矿山日均产量增加，原煤库存呈现“先累后去”趋势，港口库存改善。 - **炼焦煤库存**：矿山和港口库存较去年同期有明显改善，但样本洗煤厂库存去化不畅。 - **下游补库**：独立焦企补库力度强于钢厂，钢厂仅维持刚需采购，整体下游需求对价格缺乏实质性驱动。 - **焦炭产量**：一季度焦炭供应总量平稳，独立焦化产能利用率约72%-75%，钢厂焦化稳定在86%以上。 - **焦炭库存**：独立焦企库存先降后增，钢厂库存累库至中高水平，港口库存偏高，库存结构分化，压力前置。 - **焦炭盈利**：独立焦企盈利状况有所改善，吨焦平均利润由亏转盈，钢厂盈利率虽有所提升，但仍不及去年水平，钢焦博弈持续。 ## 关键信息 ### 1. 市场价格与合约 - **焦煤05合约**：最新价格为1112.5元/吨，较昨日结算价下跌19.0元，跌幅1.68%。 - **焦煤09合约**：最新价格为1245.5元/吨，较昨日结算价下跌26.0元，跌幅2.04%。 - **焦炭09合约**：最新价格为1764.0元/吨，较昨日结算价下跌18.5元，跌幅1.04%。 ### 2. 供应与库存 - **炼焦煤供应**：国内炼焦煤供应宽松，蒙煤通关量维持在100万吨/周以上，海外进口相对充足。 - **炼焦煤库存**：矿山和港口库存较去年同期有明显改善，洗煤厂库存去化不畅。 - **焦炭库存**：独立焦企库存下降，钢厂库存增加，港口库存偏高，库存结构分化。 ### 3. 下游需求 - **独立焦企**：库存增加，补库力度强于钢厂，但需求对价格缺乏实质性驱动。 - **钢厂**：仅维持刚需采购，库存可用天数增加，后续补库进度可能放缓。 ### 4. 期货市场表现 - **盘面结构**：双焦盘面呈现“Contango”结构，远月升水近月，焦煤焦炭价格比值维持相对稳定。 - **交投活跃度**：焦煤期货成交量和持仓量较去年明显回落，但焦煤持仓量仍远高于焦炭。 ## 总结 2026年一季度，焦煤和焦炭市场整体呈现横盘震荡态势。国内炼焦煤供应略显宽松，海外进口充足，尤其蒙煤作为最大来源国，通关量维持高位。焦炭市场则因下游需求疲软和库存结构分化，价格波动有限。随着二季度焦煤05合约临近交割，价格可能受现货成交波动影响，而焦炭09合约则因远月升水结构，价格弹性较弱。整体市场基本面缺乏突出矛盾，需关注地缘局势变化及海外动力煤需求预期对价格的潜在影响。