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大豆和粕类品种分析师综述 (2023-09-12)

结论与建议

豆粕 (M2401):

观点: 短期震荡偏强，建议观望。
支撑: 国内油厂豆粕需求改善，库存较低，现货价格坚挺；美农报告数据略有利多因素。
阻力: 进口大豆到港量高，宏观经济有利空；美豆天气变化将重要影响市场价格。

交易区间: 日内4080至4140元/吨。

菜粕 (RM2401):

观点: 短期震荡偏强，建议观望。
支撑: 短期供应偏紧，国内水产旺季需求较好；菜粕现货升水。
阻力: 国庆后水产需求淡季预期，加拿大菜籽产量预期高；国内菜粕库存环比下降。

交易区间: 日内3260至3320元/吨。

大豆 (A2311):

观点: 中性态度，判断区间震荡。
支撑: 豆一现货价格稳定为下方提供支撑。
阻力: 国产大豆丰产预期压制盘面涨幅，进口大豆库存连续轮出抛售价高企。

交易区间: 日内5140至5240元/吨。

整体市场概况

• 美豆市场: 震荡收涨，基本面方面博弈将继续围绕产量预期展开（美农报告数据利多短期，天气变化仍存不确定性）。国内豆类市场受其带动，呈现震荡偏强态势，但每个品种表现各异。

  • 豆粕: 短期基本面偏多，基本面消息偏多，盘面表现偏强，主力空单略有增加，5因素综合偏多（*下表概述各因素偏好程度，偏强表示看涨压力较小，偏空表示看跌）。进口大豆到港减少缓解部分供应忧虑，需求端改善支撑库存压力不大，但高库存和宏观经济仍是隐忧。

    因素	4840升水现货支撑	库存环比减少偏多	盘面在20日均线偏多	主力空单增加偏空	豆粕库存同比略增略偏空但当前支撑强；美豆天气变数+国内需求支撑短期偏多	基准汇率偏多
    偏向	强支撑	环比改善	技术性多空区域有利多视角支持	资金空头力量	库存同比稳健增长但不急涨	外盘天气主导

  • 菜粕: 基本面对价格形成一定支撑（库存低、供应紧），但盘面位置偏弱，下方空间受现货价格支撑。

    因素	3910升水现货支撑	菜粕库存环比小降构偏多状态；	对美豆走势跟随偏多	主力多单增加偏多	内均衡交易区域支撑	主要风险点——
    偏向	强支撑	供应紧张支撑短期价格	价格在20日均线偏空	资金多头力量	需求将淡季	供需博弈处于偏平衡

  • 大豆: 基本面库存压力不大，进口大豆到港量下降带来支持，但国产产量增加预期和仓单报告反映的抛储量卓著带来压制，整体处于供需博弈中。

    因素	5300升水现货不低于同行价格水平	大豆库存同比减少28%基数较低	豆一仓单增加为触底行情可能	盘面在20日均线压力大	美豆强支撑，叠加需求尾声但尚可维稳，国产丰产困难下可能持仓盈利更大
    偏向	支撑影响偏柔和	库存绝对水平低	库存回升为抛储提供交割流 源	技术面偏空迎接压力	国际天气变革

总体结论与风险提示

截至9月11日，豆菜粕现货价格维持高位，仓库库存相对较低，气象机构更新美国农业部(USDA)生产和天气数据，市场对产量预期仍抱有谨慎态度，考虑到国庆假期前后存在补库时间窗口，部分下游在情绪驱动下进行集中采购，近期成交行情可能有所波动。

风险配置上，除非出现明确方向变化的技术信号，否则暂时不改变中性态度，建议关注美豆产量最终结果、国内需求进入淡季的具体时间节点以及巴西和阿根廷产区动态。

请注意：以上信息仅作为参考，不构成投资建议，具体交易决策请结合实时市场情况和个人风险承受能力，并建议进行专业咨询。