20221229-大越期货-大豆_粕类早报_38页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报2022-12-29 总结
核心内容概述
本报告分析了2022年12月29日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，为投资者提供短期交易策略建议。
大豆市场分析
基本面
- 美豆震荡回升，阿根廷大豆产区天气不佳及中国需求预期良好支撑盘面，短期偏强震荡。
- 国内大豆价格震荡回升，短期低位震荡，受进口大豆增多和国产大豆丰产压制，但现货升水支撑盘面底部。
- 2022年美国大豆播种和生长情况总体良好，收割面积稳定，单产维持高位，产量预期稳定。
基差
- 大豆现货价格为5600元/吨，基差为398元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 大豆库存369.3万吨，环比减少7.51%，同比减少14.98%，库存处于近几年低位，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方，但方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力多单减少，资金流出，偏多。
预期
- 宏观经济预期利空，巴西大豆丰产预期压制价格，但国产大豆增产与农户惜售博弈，价格或维持震荡整理。
- 主要风险点包括国储大豆抛储情况、新季国产大豆产量确认、美联储加息及俄乌冲突影响。
豆粕市场分析
基本面
- 美豆走势带动国内豆粕偏强震荡，国内需求预期增强及盘面贴水支撑反弹。
- 国内油厂压榨量维持高位，豆粕库存回升，压制价格上涨空间。
- 短期受美豆走势及期现价差指引，盘面震荡偏强，偏多。
基差
- 豆粕现货价格为4640元/吨，基差为801元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 豆粕库存50.39万吨，环比增加38.21%，同比减少24.52%，库存处于近几年低位，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流出，偏空。
预期
- 短期南美大豆天气变数与宏观偏空预期交互影响，国内豆粕受美豆走势带动及期现回归预期影响，震荡偏强。
- 主要风险点包括美元紧缩、中国需求减少、南美大豆产量变数、俄乌冲突持续及乌克兰农产品出口情况。
菜粕市场分析
基本面
- 菜粕冲高回落，跟随豆粕技术性调整，进口油菜籽到港增多，现货价格平稳，升水收窄。
- 国内菜粕中长期需求预期良好，支撑盘面底部。
- 供应偏紧格局预期改善，但豆粕和杂粕替代比例已接近最大化。
基差
- 菜粕现货价格为3220元/吨，基差为85元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 菜粕库存2.88万吨，环比增加20%，同比减少31.43%，库存处于近几年低位，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力多单减少，资金流出，偏多。
预期
- 短期菜粕维持区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善，需求预期良好。
- 主要风险点包括水产养殖进入季节性淡季、进口油菜籽到港增多及俄乌冲突的不确定性。
合约走势
豆粕
- M2305：日内3860至3920区间震荡，期权观望。
- RM2305：日内3135元/吨，震荡偏强。
豆一
- A2305：日内5120至5220区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权。
市场数据概览
| 品种 | 合约 | 期价（元/吨） | 现价（元/吨） | 现价变动 | 基差（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|
| 大豆主力 | A2305 | 5202 | 5600 | 0 | 398 |
| 豆粕近月 | M2301 | 4465 | 4640 | -30 | 801 |
| 豆粕主力 | M2305 | 3839 | 4710 | -20 | 871 |
| 菜粕近月 | RM2301 | 3160 | 3220 | 0 | 85 |
| 菜粕主力 | RM2305 | 3135 | 3210 | 0 | 75 |
交易策略建议
- 豆粕：短期震荡偏强，建议日内3860至3920区间操作，期权观望。
- 菜粕：短期维持区间震荡，建议日内3120至3180区间操作，卖出浅虚值看跌期权。
- 大豆：短期震荡整理，建议关注国储抛储及新季产量确认，期权卖出浅虚值看跌期权。
风险提示
- 宏观风险：美元紧缩、美联储加息、俄乌冲突持续。
- 天气风险：南美大豆产区天气变数、阿根廷大豆种植进度。
- 供需风险：进口大豆到港量增加、国产大豆增产、豆粕和杂粕替代比例接近最大化。
- 政策风险：国储大豆抛储与轮储情况。
其他相关数据
- 油厂大豆库存：维持高位，受进口大豆到港量影响。
- 油厂豆粕库存：回升，压制价格上涨空间。
- 油厂未执行合同：高位回落，年底需求预期良好。
- 进口油菜籽到港量：11月继续回升，对菜粕供应形成支撑。
- 豆粕与菜粕价差：震荡走高，反映豆粕相对强势。
结论
整体来看，豆粕市场受美豆走势和国内需求预期支撑，短期偏强震荡；菜粕则因供应改善和现货升水收窄，维持区间震荡；大豆市场因供需博弈，维持弱势震荡。投资者应关注宏观经济变化、南美天气及国储政策动向，合理把握市场节奏。
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