20230319-国信期货-有色（镍）周报_宏观不定_供应过剩显现_镍价震荡运行_25页_6mb

镍市场周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的2023年3月19日有色（镍）周报，主要分析了本周镍价走势、市场基本面、供需变化以及后市展望。整体来看，镍价在宏观不确定性、供应过剩及需求疲软的背景下呈现震荡运行态势。

主要观点

1. 行情回顾

• 价格走势：本周镍价震荡运行，周四前大幅下跌，沪镍日跌幅达3.96%，但周五开始回升，LME和SHFE期镍价格较上周小幅上涨。
• 库存情况：LME和SHFE镍库存均处于历史低位，但本周有所上升，LME库存增加600吨，SHFE库存增加1400吨。
• 市场影响因素：
  • 宏观面：硅谷银行及瑞士信贷银行危机引发资金避险情绪，但瑞士央行提供紧急金援后市场情绪有所回暖。
  • 消息面：LME因仓储违规事件推迟亚盘交易至3月27日，影响市场信心。
  • 供需面：供应放量显现，需求端“强预期、弱现实”，导致小幅供需过剩。

关键信息

2. 基本面分析

上游：镍矿与精炼镍

• 镍矿港口库存：本周镍矿港口库存合计548.34万吨，较上周下降22.32万吨。
• 菲律宾出口：菲律宾出口中国低品位镍矿量下降至10.526万吨，环比下降11.474万吨。
• 精炼镍价格：本周精炼镍平均价下降2200元/吨，长江有色市场镍板报价下降2450元/吨。
• 进口盈亏：电解镍、镍豆、俄镍进口均出现亏损，镍豆进口盈亏下降5348.49元/吨。
• 精炼镍进口量：最新一月进口量为1.44万吨，环比下降0.55%，同比下降46.99%。

中游：硫酸镍

• 价格：电池级硫酸镍价格小幅下跌，平均价为39,150元/吨，较上周下降350元/吨；电池级前驱体价格下降500元/吨。
• 成本与毛利：硫酸镍成本下降188.99元，毛利上涨498.99元，成本端下降或刺激硫酸镍生产。
• 产量与开工率：最新一月硫酸镍产量下降5019.80金属吨，环比下降14.58%；企业开工率下降3.77%至68.79%。

中游：镍铁

• 产量：最新一月镍生铁产量增加0.01万吨，环比增长0.5%，同比增长7.17%。
• 进口量：镍铁进口量增加2万吨，环比增长3.82%，同比增长85.5%。
• 价差分析：精炼镍与高镍生铁价差扩大9.4元/镍点至636.8元/镍点。

下游：不锈钢

• 价格：304不锈钢市场价下跌450元/吨至17,350元/吨。
• 库存：佛山库存出现累库，无锡库存小幅去库。
• 产量：2月不锈钢300系产量环比增长9.46%，同比增加3%。

下游：三元前驱体与三元材料

• 三元前驱体：523、622、811市场价格均持平。
• 三元材料：523材料价格下跌9000元/吨，811材料价格下跌3000元/吨。

下游：新能源汽车

• 销量与产量：2月新能源车销量和产量均呈上升趋势，销量环比增长28%，同比增加57%；产量环比增长30%，同比增加50%。

后市展望

3. 后市展望

• 宏观因素：下周需关注瑞士信贷银行流动性危机的后续发展及美联储加息动向。
• 消息面：LME仓库违规事件影响市场信心，需关注3月27日亚盘重启。
• 供给端：
  • 菲律宾仍处雨季，镍矿价格预计高位持稳。
  • 精炼镍现货价格短期内难有上涨，市场成交或持续低迷。
  • 镍铁价格或持续下跌。
  • 若新能源利好政策落地，硫酸镍价格可能有所回升。
• 需求端：
  • 不锈钢、合金可能因国内需求季节性复苏而小幅提振。
  • 新能源车消费或随着地方政策落地而复苏，需重点关注。
• 镍价预测：预计镍价短期震荡运行，运行区间在17万元/吨至19万元/吨之间。
• 操作建议：建议采取短线操作策略。
• 风险提示：国内交割库存仍处于低位，需警惕库存变化对市场的影响。

总结

本周镍价在宏观波动、供应过剩和需求疲软的多重影响下震荡运行。LME和SHFE库存处于低位，但有所回升。供应端菲律宾镍矿出口减少，精炼镍和镍铁价格承压，而硫酸镍因成本下降和毛利提升，生产积极性有所增强。下游方面，不锈钢价格下跌，但产量上升；新能源汽车销量和产量增长显著，但三元材料价格仍承压。预计下周镍价将继续在17万至19万元/吨区间震荡，操作建议以短线为主，需关注宏观政策和市场信心变化。