20250524-中泰期货-供给偏低_需求稳定_聚酯各品种价格高位震荡_40页_1mb

聚酯产业链品种周度波动情况显示，2025年5月24日各品种价格维持高位震荡。近期价格波动主要受原油回调、PX及PTA检修装置重启预期、下游短纤利润不佳可能减产等因素影响，但因上游供给仍处于低位，价格未出现连续大幅下跌。未来展望方面，原油价格受伊朗核问题谈判不确定性压制，短期难持续下跌，OPEC+会议增产预期亦限制上涨空间。聚酯产业链整体维持PX、PTA低供给及高开工状态，支撑价格高位运行，同时PX、PTA9-1价差走扩，需关注上游供给恢复时间。

对二甲苯（PX）：供给低位持续，检修恢复进度缓慢。期货价格高位回落，9-1价差扩大，现货基差高位回落，显示市场对PX供需变化敏感。PX-石脑油价差保持良好，但需警惕检修装置重启对供给的影响。

精对苯二甲酸（PTA）：现货供给偏紧未实质性改善，基差高位震荡。期货价格随成本回落，但因供给紧张支撑价格。加工费回升至400元/吨附近，利润改善但油制现金流仍为负。产量与产能利用率环比小幅提升，库存可用天数维持低位，市场对供给恢复预期较强。

乙二醇（MEG）：开工率持续下降，尤其是油制产能利用率下滑明显，港口库存环比减少，价格表现相对稳定。基差变动有限，现货加工费有所回升，但整体现金流不佳。产量与产能利用率同比提升，库存高位但需求稳定。

聚酯短纤（PF）：生产现金流持续低迷，开工率环比下降，担忧减产压力。期货价格偏弱，近月升水收缩。现货加工费维持不佳水平，权益与物理库存天数高位运行，产销率低位回升反映需求未明显改善。

聚酯瓶片（PR）：供给高位持续，产能利用率及产量同比上升。期货价格环比走弱，现货加工费小幅回升但现金流仍不佳。工厂库存可用天数维持低位，但市场对供给增加预期增强。

长丝、织造及印染环节：整体开工率稳定，长丝产量处于历年同期高位，库存可用天数低位回升但产销率保持良好。纺织企业开机率较高，订单天数稳定，印染及纯涤纱开工率未显著变化，显示需求端相对稳健。

总结建议：短期聚酯各品种价格预计维持高位震荡，PX、PTA供给若未明显改善，价格或难深跌；但成本端原油上涨空间有限，上涨动能不足。操作上建议震荡思路对待，中期可关注做空机会或PX、PTA9-1反套策略。需重点关注上游PX、PTA现货供给变化，基差波动可作为供需信号参考。市场整体供需格局未发生根本性转变，库存压力有限，但产业链利润分化仍存。

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