20230306-国投安信期货-聚酯周报_宏观和产业逻辑切换_聚酯产品宽幅震荡_8页_3mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现震荡走势，不同产品表现分化。PTA价格反弹，乙二醇走势疲软，短纤价格跟随PTA反弹。产业链上游供应稳中有升，下游需求出现见顶迹象，整体市场以区间震荡为主。

主要观点

1. PTA走势分析

• 价格变动：PTA主力合约价格从5500元/吨反弹至5800元/吨，周涨幅为4.22%。
• 加工差修复：PTA现货加工差从200元/吨回升至400元/吨以上，显示利润修复。
• 未来展望：随着恒力惠州和嘉通PTA新装置的投产，供应压力将增大，PTA加工差难以持续向好，存在潜在利空。

2. 乙二醇走势分析

• 价格表现：乙二醇主力合约价格小幅回落，周跌幅为0.58%。
• 供需格局：海外供应缩减，国内新增产能释放，海南炼化和盛虹新装置已投产，合成气法利润持续修复。
• 未来展望：新增供应压力较大，需关注进口及国内减产进度，港口库存表现是关键变量。

3. 短纤走势分析

• 价格表现：短纤价格被动跟随PTA反弹，主力合约价格从7150元/吨上涨至7350元/吨附近，周涨幅为2.52%。
• 利润状况：短纤盘面利润有所下滑，显示消费端仍偏弱。
• 未来展望：短期驱动不足，需等待终端需求回暖。

关键信息

上游原料及利润情况

• 原油与石脑油价差：Brent原油震荡回升，石脑油-Brent价差走弱至100美元/吨附近。
• PX-石脑油价差：小幅回升，显示PX成本支撑增强。
• PTA加工差：从低位反弹至406元/吨，但后期面临新增产能压力。
• 乙二醇利润：合成气法利润修复，但整体利润承压。

产业链供需状况

• PX及PTA、MEG开工率：整体稳中向上，煤制负荷恢复明显。
• 聚酯负荷：从86%回升至87%以上，涤丝库存略有下滑。
• 终端需求：织造开工平稳，加弹开机率回落至90%。
• 库存情况：涤丝库存处于五年季节性低位，但整体需求疲软，库存压力仍存。

操作策略推荐

总结

当前聚酯产业链处于宏观和产业逻辑切换阶段，价格以震荡为主。PTA受益于宏观看多预期和加工差修复，短期表现偏强，但面临新增供应压力；乙二醇因海外缩减和国内新增产能，供需格局偏弱，短期走势承压；短纤价格被动跟随PTA，消费端尚未明显走强，操作机会有限。整体来看，产业端供需压力较大，建议投资者保持观望，关注订单表现及库存变化。