20250523-通惠期货-聚酯产业链周报_油价承压下行_情绪溢价修复_聚酯原料高位震荡回调_32页_5mb

本周国内化工品市场整体承压运行，主要受原油供需格局影响，同时终端需求表现不一。油价短期面临“强供应预期+弱需求现实”双重压制，OPEC+潜在增产及沙特产量回升强化供应宽松逻辑，叠加新加坡成品油库存超预期累积、欧元区制造业动能不足，需求端担忧加剧。地缘政治方面，欧盟提议下调俄油价格上限至50美元/桶，若实施或增加俄油出口成本，但市场焦点仍集中于OPEC+政策博弈，若确认增产，油价或进一步下探。

PX市场受成本端拖累，价格震荡下行。国内PX开工率降至74.1%，主要因中海油惠州6月出货、天津石化及福海创6月检修。PTA市场开工率76.9%，四川能投100万吨装置近日重启，嘉通能源按计划恢复生产，成本供需共振导致利好消化殆尽，油价回落对PTA盘面形成压制，短期或维持震荡。

乙二醇价格窄幅震荡，主港库存持续去化至743万吨（环比-0.8万吨），端午节前检修季或带来估值上行空间。行业负荷降至60.5%，合成气制负荷60.0%，需求端聚酯开工率94.2%，织造综合开工率65.89%。江浙地区印染开机率维持63%左右，显性库存去化支撑价格，短期仍有上行潜力。

涤纶短纤产量1704万吨，开工率85.76%，前期减产装置复产，库存压力有限。聚酯瓶片产量35.14万吨，开工率88.79%，下游提货一般，需求跟进不足，价格随成本回落。亚洲PX供应方面，中海油惠州、马来西亚芳烃公司等装置检修，韩国SK能源及印度信赖公司部分产能降负，整体供应趋于宽松。

PTA加工费小幅下行，个别装置调整导致开工率回落至77.1%，但四川能投及浙江逸盛新材料装置稳定运行。乙二醇主港库存减少，聚酯产品利润修复，但瓶片利润仍偏弱。市场情绪方面，PX、PTA情绪溢价部分修复，需关注终端订单可持续性及需求变化。风险提示包括地缘冲突、关税政策及需求超预期波动。