20220717-国金证券-农林牧渔行业研究_小麦供需缺口扩大_关注养殖企业盈利改善_15页_1mb

消费升级与娱乐研究中心 - 农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了农林牧渔行业的市场表现、生猪养殖、种植产业链及禽类养殖等板块的最新动态，并提供了投资建议与风险提示。整体来看，行业在政策调控和市场供需变化的双重影响下呈现分化态势，部分子行业表现优于大盘，行业盈利预期逐步改善。

主要观点

1. 生猪养殖板块盈利改善

• 行情回顾：本周沪深300指数下跌4.07%，申万农林牧渔指数下跌3.56%。养殖业板块下跌2.52%，但部分个股表现亮眼。
• 价格与利润：全国商品猪出栏均价为22.70元/公斤，环比上涨2.11%；自繁自养利润为660元/头，外购仔猪利润为871.45元/头，环比分别上涨18.88%和13.79%。
• 供需与政策：生猪存栏量同比减少1.9%，能繁母猪存栏环比增加2.03%。政策调控有助于稳定价格，短期震荡回调有利于后续出栏，长期走势仍由供需决定。
• 投资建议：重点推荐牧原股份（成本领先，成长确定性强）和温氏股份（资金储备充足，成本控制良好）等企业，建议从经营风险度、出栏量增长弹性、估值情况等多维度选择标的。

2. 种植产业链：全球粮食供需格局变化

• USDA报告：全球小麦产量预期下调至7.72亿吨，消费预期下调至7.84亿吨，供需缺口扩大，预计全球小麦供应偏紧；大豆产量预期下调至3.91亿吨，供需格局改善；玉米产量上调，消费下调，供需略有盈余。
• 国内夏粮：2022年夏粮实现丰收，产量达2947.8亿斤，同比增长1.0%。
• 投资建议：重点推荐隆平高科（转基因技术储备丰富）和登海种业（玉米种子有望实现量价齐升）。

3. 禽类养殖：毛鸡价格震荡偏强，鸡苗触底反弹

• 行情回顾：白羽肉鸡均价上涨至9.68元/公斤，环比上涨1.26%；鸡苗价格上涨至2.16元/羽，环比上涨51.05%。
• 供需与盈利：白羽鸡行业仍处去产能阶段，预计下半年随着猪价上行和疫情好转，产业链存在底部回暖的可能。
• 投资建议：重点推荐圣农发展（全产业链龙头）和益生股份、民和股份（商品代鸡苗龙头）。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金农林牧渔指数：2157
• 沪深300指数：4249
• 上证指数：3228
• 深证成指：12411

个股表现

• 涨幅前三：德利股份（+13.94%）、京基智农（+9.95%）、ST华资（+9.73%）
• 跌幅前三：香梨股份（-13.82%）、冠农股份（-13.38%）、正邦科技（-12.42%）

风险提示

• 猪价涨幅不及预期
• 转基因玉米推广进程延后
• 动物疫病爆发
• 农产品价格波动

投资建议总结

• 生猪养殖：关注企业盈利反转，重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、傲农生物、新希望。
• 种植产业链：关注转基因技术落地及全球粮食供需变化，重点推荐隆平高科、登海种业。
• 禽类养殖：关注白羽鸡产业链底部回暖，重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份。

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

附录

• 图表目录：包含本周行情一览、各板块涨跌幅、重点个股表现、生猪价格走势、禽类产品价格走势、粮食价格走势、饲料数据追踪、水产品价格走势等。
• 行业与公司公告：温氏股份、正邦科技、牧原股份发布业绩预告及公告，反映行业盈利与市场供需变化。
• 行业要闻：包括中美农业政策动态、农业农村部召开生猪生产座谈会、基因编辑实验室成立等。

总结

农林牧渔行业在政策调控与市场供需变化下呈现分化态势，生猪养殖板块盈利明显改善，种业与禽类养殖板块也存在投资机会。建议投资者关注行业盈利反转及转基因技术落地，同时警惕猪价涨幅不及预期、转基因玉米推广延后、动物疫病及农产品价格波动等风险。