20251207-光大期货-硅策略周报_29页_2mb

周报分析总结

标题：工业硅&多晶硅：供需双疲，近强远弱

1. 供需状况

   • 供给：工业硅周产量环比下滑至8.13万吨，开炉率下调至29.9%。西南地区云南和四川共关停21台硅炉，西北地区暂无变动。
   • 需求：多晶硅、有机硅价格稳中微调，多晶硅N/P型号报价维持5.1/4.4万元/吨，有机硅DMC价格上调600元至13700元/吨。硅片受限售政策减产，有机硅厂家联合减产以支撑价格。
   • 库存：交易所与社会库存均呈现累库趋势，多晶硅累库更为明显。

2. 价格走势

   • 期货：工业硅期货主力合约跌幅3.56%，多晶硅主力合约涨幅0.87%。
   • 现货：工业硅不通氧553#报价持稳，通氧与421#分别下调100元/吨和150元/吨。
   • 价差与升贴水：价差收窄，工业硅再度升水。

3. 成本与利润

   • 工业硅平均成本降至9150元/吨，利润转正8元/吨；部分高成本地区如四川、新疆出现亏损。
   • 多晶硅维持盈利，但限售订单压缩对下游影响持续。

4. 政策与市场情绪

   • 四川电价上调，限售政策收缩提振短期挺价。
   • 期货端限仓措施缓和了多晶硅挤仓风险，但近月仓单增长缓慢。

5. 展望与观点

   • 工业硅短期震荡调整，供需结构短期难以形成趋势。
   • 光伏产业链延续去库降排产逻辑，降价压力尚未向上游传导。
   • 建议投资者谨慎操作，关注硅料企业挺价及交仓意向。
   • 多晶硅供需边际过剩风险上升，波动性预期上升。