20251207-国泰期货-工业硅_新疆环保消息发酵_关注实际减产_多晶硅_预计下周盘面波动放大_10页_1mb

工业硅与多晶硅期货研究报告摘要

报告发布日期：2025年12月7日
分析师：国泰君安期货 张航
核心观点：

• 工业硅库存连续三周累库，供需双弱；新疆环保消息可能引发短期炒作。
• 多晶硅利空因素（库存高位、交易所开会）导致盘面波动放大，需关注成交去库确认。

1. 价格走势

• 工业硅：盘面与现货价格整体下行，周五收于8805元/吨；有机硅现货价格环比回升。
• 多晶硅：盘面重心回落，周五收于55510元/吨；下游采购淡季，现货承压。

2. 供需分析

工业硅

• 供应端：西南地区持续减产，12月产量环比下降；新疆工厂部分复产，但整体供给承压。
• 需求端：多晶硅排产增加，有机硅降负荷运行，铝合金需求稳定但需观察价格。
• 库存：社会库存累库0.8万吨，行业库存连续三周累库。

多晶硅

• 供应端：周度产量环比增加，库存升至29万吨，接近3个月消费量。
• 需求端：硅片排产继续下降，成交意愿降低，终端需求疲软。
• 库存：硅料库存同比累库，下游采购缓慢。

3. 后市观点

工业硅

• 策略：逢高空，短期关注8800-9500元/吨区间。
• 风险：新疆实际减产力度不足；需求淡季拖累盘面。

多晶硅

• 策略：观望；短期盘面波动放大，关注48000-53000元/吨下方空间。
• 风险：厂家减产不及预期；政策反内卷推进缓慢。

跨期策略

• 建议PS2601与PS2605合约正套。

4. 风险提示

• 光伏政策落地不及预期；
• 供需矛盾加剧或缓和不及预判；
• 品牌注册进展不确定性。