20181217-申万宏源-全球经济周报_美国减税赤字问题影响显现_12页_1mb

美国减税赤字问题影响显现总结

核心内容

2018年12月17日的全球经济周报分析了美国减税政策引发的赤字问题及其对全球经济的影响。报告指出，美国政府因边境墙资金问题陷入“府院之争”，可能导致联邦政府再次关门，但影响有限。同时，日本三季度GDP环比负增长，美欧制造业PMI初值下滑，全球股市和大宗商品市场表现分化，中国股市和债市资金流动也有所变化。

主要观点

1. 美国边境墙问题与政府关门风险

• 争议加剧：特朗普政府与国会就边境墙拨款问题发生激烈争执，12月21日之后，联邦政府可能再次关门。
• 历史背景：边境墙问题是2019财年预算案的遗留问题，特朗普曾要求大幅增加边境安全支出，但国会仅同意小幅增加。
• 关门影响有限：根据历史数据，美国政府关门通常持续时间较短，且主要影响非核心部门，对经济整体影响较小。此外，国会可能采取措施补发工资，相关采购合约不受影响。

2. 日本经济数据表现

• GDP负增长：日本三季度名义GDP环比下跌0.7%，实际GDP环比下跌0.6%，创14年Q4以来新低。
• 支出法构成：个人消费和民企设备投资双降，出口和进口均出现下滑，净出口拖累GDP。
• 未来展望：日元指数回落、灾后重建等因素可能推动四季度GDP环比触底回升至0.5%左右。

3. 美国通胀与制造业数据

• 核心通胀回升：11月美国核心CPI同比增长2.2%，主要由住宅、娱乐和医疗保健价格上涨推动。
• PPI趋势放缓：11月美国PPI同比增长2.6%，但商品价格增速下滑，服务价格支撑通胀。
• 制造业PMI：美国制造业PMI初值为53.9，延续下滑趋势；日本制造业PMI初值小幅回升至52.4；欧元区制造业PMI初值为51.4，延续下滑态势。

4. 资产表现与资金流向

• 货币市场：美元指数微涨，日元、英镑、澳元等货币下跌，加元、欧元略有上升。
• 股市表现：发达经济体股市整体下跌，新兴市场股市多数下跌，中国股市下跌1.79%。
• 基金流向：资金流入货币基金，从股票、债券、大宗商品、能源和房地产基金流出。
• 债市动态：中国债券基金净流出0.6亿美元，10年期国债利率略降。

5. 大宗商品价格波动

• 下跌趋势：天然气、原油、咖啡等大宗商品价格大幅下跌，其中NYMEX天然气价格暴跌7.9%。
• 上涨品种：黄金、玉米、小麦、大豆等部分商品价格上涨。

关键信息

• 美国财政问题：边境墙资金问题导致政府关门风险，但影响有限。
• 日本经济困境：三季度GDP全面下滑，主要受灾害天气和贸易摩擦影响。
• 全球股市波动：发达市场和新兴市场股市均出现下跌，资金流向货币基金。
• 通胀趋势：美国核心通胀回升，但整体通胀趋缓，商品价格增速下降。
• 政策动态：欧洲央行结束QE，日本央行可能调整货币政策，美联储即将公布利率决议。

重点数据一览

本周重点数据

下周重点数据

信息披露

• 分析师承诺：本报告由具备执业资格的分析师独立、客观撰写，不涉及任何形式的补偿。
• 公司信息：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，依法合规提供投资咨询服务。
• 联系人信息：销售团队联系人信息详见表格。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
• 客户应自行判断是否适合使用本报告内容，并承担相应风险。
• 未经许可，不得复制、分发或用于其他用途。