20181217-东兴证券-食品饮料行业十二月第三周周报_伊利扩品矿泉水_提价+降本+减税_利好啤酒_42页_3mb

伊利扩品矿泉水，“提价+降本+减税”利好啤酒

核心内容概览

市场回顾

• 大盘表现：本周上证综指下跌0.47%，深证A下跌1.73%，创业板下跌2.28%。沪深300下跌0.49%，上证180下跌0.45%，深证成指下跌1.35%。
• 板块表现：食品饮料板块整体上涨0.04%，在申万子行业中排名第一。啤酒板块涨幅最大，达4.89%，而白酒、葡萄酒、乳品等板块则出现不同程度的下跌。
• 个股表现：涨幅前五为香飘飘（17.30%）、青岛啤酒（12.89%）、三全食品（10.31%）、重庆啤酒（9.80%）、会稽山（6.19%）；跌幅前五为麦趣尔（-15.29%）、黑芝麻（-6.50%）、金字火腿（-6.47%）、庄园牧业（-5.06%）、莫高股份（-4.78%）。
• 行业动态：食品饮料板块在整体市场下跌中表现突出，展现出较强的防御性属性。

东兴新观点

• 伊利股份：拟投资7.44亿元建设“伊利长白山天然矿泉水饮品”项目，矿泉水作为瓶装水市场增长的重要子品类，发展前景良好。伊利继续加速产品扩张，利用品牌影响力抢占市场。
• 啤酒板块：受吨酒价格上涨、包材成本下降及减税等多重利好因素影响，预计2019年啤酒板块净利润将实现高速增长。中长期来看，啤酒行业的人均销量变化不大，消费升级和吨价提升将是核心驱动力。
• 重点推荐标的：包括贵州茅台（持续稳增长）、五粮液（边际效应改善）、伊利股份（长期逻辑不改）、绝味食品（减持逐渐消化）、好想你（全年高增速预期不改）、酒鬼酒（全年目标不改，市值空间巨大）、桃李面包（长期看好）、百润股份（行业生命力强，二次创业有决心）、中炬高新（民资注入，增速持续性高）、安琪酵母（价值洼地）、涪陵榨菜（持续享受龙头优势，管理团队优秀）。

风险提示

• 宏观经济疲软：可能对行业整体表现造成影响。
• 原材料成本上升：对盈利能力构成压力。
• 食品安全问题：可能影响消费者信心。
• 业绩不达预期：可能影响投资回报。

主要观点

• 啤酒板块表现强劲：受益于吨酒价格上升、包材成本下降及减税政策，啤酒板块在本周表现抢眼，多个啤酒品牌涨幅显著。
• 伊利股份扩张策略：通过投资矿泉水项目，伊利进一步拓展产品线，强化品牌影响力，提升市场占有率。
• 行业趋势分析：食品饮料板块在整体市场下行趋势中表现出色，显示出较强的抗跌能力。
• 调味品与休闲食品：调味品板块受国际局势缓解利好，行业龙头表现强劲；休闲食品板块近期波动较小，中长期仍具增长潜力。

关键信息

• 市场表现：

  • 食品饮料板块整体上涨0.04%，在申万子行业中排名第一。
  • 啤酒板块涨幅最大，达4.89%，而白酒、葡萄酒、乳品等板块则出现下跌。
  • 调味品板块龙头走势明显增强，中炬高新、安琪酵母、涪陵榨菜等公司表现突出。
  • 休闲食品板块整体波动较小，桃李面包、绝味食品等公司表现良好。

• 行业数据：

  • 啤酒：产量受季节影响进入下行通道，但价格较夏季有所下跌。
  • 乳制品：生鲜乳价格持续上涨，乳制品零售价也有所上升，但小型乳企成本压力较大。
  • 调味品：大豆、豆粕等原材料价格下跌，有利于企业成本控制；瓦楞纸和纸浆价格下跌，进一步降低包装成本。
  • 休闲食品：销量稳步增长，价格波动不大，消费者对健康饮食的重视推动行业增长。

• 公司动态：

  • 伊利股份拟投资矿泉水项目，进一步拓展产品线。
  • 青岛啤酒、重庆啤酒等啤酒企业涨幅显著，反映市场对啤酒行业的乐观预期。
  • 涪陵榨菜、中炬高新等公司发布利好公告，显示行业龙头具备较强增长潜力。

结构清晰总结

市场整体表现

• 大盘下跌：本周上证综指、深证A、创业板指均出现下跌。
• 食品饮料板块逆势上涨：食品饮料板块整体上涨0.04%，在申万子行业中排名第一。
• 子板块表现：
  • 啤酒：涨幅最大，周涨幅达4.89%。
  • 调味发酵品：周涨幅1.60%，表现抢眼。
  • 软饮料：周涨幅1.27%，稳步上升。
  • 白酒、葡萄酒、乳品、其他酒类、肉制品：均出现下跌，跌幅不一。

行业趋势与利好因素

• 啤酒行业：受益于吨酒价格上升、包材成本下降和减税政策，预计2019年净利润将实现高速增长。
• 伊利股份：通过投资矿泉水项目，进一步拓展产品线，利用品牌优势抢占市场份额。
• 乳制品行业：生鲜乳价格上涨，乳制品零售价稳步上升，行业龙头具备较强的成本传导能力。
• 调味品行业：受国际局势缓解利好，上游原材料价格下跌，行业龙头表现强劲。
• 休闲食品行业：销量稳步增长，价格波动不大，中长期看好。

公司动态与市场表现

• 伊利股份：投资矿泉水项目，产品价格缓慢上升，中低端产品销量最佳。
• 啤酒企业：青岛啤酒、重庆啤酒等企业涨幅显著，反映市场对啤酒行业的乐观预期。
• 调味品企业：中炬高新、涪陵榨菜等公司表现良好，股价和净买入额均有上升。
• 休闲食品企业：桃李面包、绝味食品等公司股价波动较小，市场表现稳定。

风险提示

• 宏观经济疲软：可能对行业整体发展造成不利影响。
• 原材料成本上升：可能增加企业成本，影响盈利能力。
• 食品安全问题：可能引发消费者信任危机。
• 业绩不达预期：可能影响投资者信心。

重点推荐公司

• 贵州茅台：持续稳增长，市场表现稳健。
• 五粮液：边际效应改善，长期看好。
• 伊利股份：长期逻辑不改，持续看好。
• 绝味食品：减持逐渐消化，行业龙头可见。
• 好想你：全年高增速预期不改，值得投资。
• 酒鬼酒：全年目标不改，市值空间巨大。
• 桃李面包：长期看好，市场表现稳定。
• 百润股份：行业生命力强，二次创业有决心。
• 中炬高新：民资注入，增速持续性高。
• 安琪酵母：价值洼地，长期看好。
• 涪陵榨菜：持续享受龙头优势，管理团队优秀。