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文档内容总结

核心内容概览

本文档为三份证券研究报告的汇总，分别涉及建筑材料、社会服务和非银金融领域，对伟星新材、中教控股和兴业证券三家公司的最新动态与投资前景进行了分析，并提出了相应的投资建议。

一、建筑材料：伟星新材（002372.SZ）

核心观点

• 公司定位：伟星新材是一家专注于塑料管道研发、制造和销售的高科技企业，2010年上市，主营PPR、PE、PVC等管材管件。
• 发展历程：公司从工程业务起步，现已形成“零售、工程双轮驱动”和“同心圆产品链”的业务格局。
• 市场趋势：家装市场呈现“小B化”趋势，小B客户更注重品牌和服务，公司通过完善渠道和服务体系，增强客户粘性。
• 产品策略：PPR管具有消费属性，市场容量超200亿元。公司通过“星管家”服务和“工长平台”赋能小B客户，同时推进PVC电工管和防水净水业务。
• 国际化布局：公司已在泰国、德国设立子公司，并完成对新加坡捷流公司的收购，积极拓展海外市场。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为15.10亿、17.90亿、21.20亿，目标PE30倍，对应目标价28.46元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：房地产业回落、原材料价格波动、行业竞争加剧。

二、社会服务：中教控股（0839.HK）

核心观点

• 事件回顾：公司发布自愿性公告，旗下国内高等教育学校2022/2023学年专升本招生学额同比提升70.1%。
• 招生增长：专升本招生学额由1.44万人增至2.46万人，普通本专科招生亦在陆续获批，预计大幅增长。
• 政策利好：受益于国家职业教育政策支持（如《职业教育法》修订、百万扩招计划）以及公司校园扩容，推动学额持续增长。
• 公司举措：公司于4月宣布最高5亿元回购计划，显示对业务发展的信心。
• 投资建议：预计FY22-24归母净利润分别为18.08亿、21.54亿、25.38亿，CAGR为+18%。随着政策推进，高教/职教板块估值有望修复，维持“买入”评级。
• 风险提示：商誉减值风险、并购整合受政策限制风险、学额增长不及预期。

三、非银金融：兴业证券

核心观点

• 业绩表现：2022年第一季度营收和归母净利润同比分别下降69.3%和86.9%，自营业务收入为-12.06亿元。
• 资管优势：公司旗下公募基金（兴证全球基金、南方基金）利润贡献占比近三成，2021年净利润同比分别增长40%和46%，归母净利润贡献升至28%。
• 财富管理转型：公司已获得公募基金投顾牌照，推出自有投顾品牌，为财富管理转型提供契机。
• 机构业务发展：公司投行业务在福建等地表现突出，2021年席位租赁收入同比增加32%，占经纪业务收入比重达32%。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润同比分别-18.14%、+17.91%、+12.52%，当前股价对应2022年PB为0.98倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：财富管理发展低于预期、市场风险、信用风险、配股不及预期。

四、市场指数概况

国内主要指数

海外主要指数

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• 本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。
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