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宏观定期：高频数据半月观 —— 一强预期VS弱现实，事情正在起变化

核心结论

经济和市场能否走出底部，6月可能是分水岭。

一、疫情、疫苗与人员活动

疫情

• 国内疫情趋于受控，但北京、内蒙古疫情有所反弹。
• 全国日均新增确诊从176例降至52例，无症状感染者从848例降至134例。
• 中高风险城市数量为5个，GDP占比约7.9%；低风险但有疫情城市数量为7个，GDP占比约1.5%。
• 海外疫情：全球日均新增确诊小幅回落至45.4万例，欧洲疫情明显好转，新兴市场国家疫情有所反弹。

疫苗

• 国内累计接种33.9亿剂次，近半月日均接种回落至78.3万剂次。
• 全球累计接种119.3亿剂次，至少接种1剂次人数比例66.3%。
• 美国接种近5.9亿剂次，欧洲四国（德、法、意、西）合计接种近5.6亿剂次，印度接种约19.5亿剂次。
• 美国至少接种1剂人数比例为78.0%，欧洲国家比例基本持平。

人员活动

• 国内交通拥堵指数小幅回落，地铁出行人数环比增加16.2%，同比仍下降31.7%。
• 海外商业航班数量恢复至疫情前的94%，欧美交通拥堵指数多数回落。
• 人员活动指数：美国、德国等国家零售娱乐、公共交通指数基本持平或略降，工作场所指数有所回落。

二、国内经济跟踪

供给

• 中上游开工分化：唐山高炉开工率上升至59.9%，焦化企业开工率回落至76.5%。
• 石油沥青装置开工率回升至25.8%，但低于2021年同期。
• PTA开工率回落至68.4%，但仍低于往年同期。

需求

• 地产销售降幅收窄：30大中城市日均商品房成交环比增加3.9%，同比降幅约49.1%。
• 土地成交面积环比下降8.5%，同比降幅约48.9%。
• 工程机械销售略有回升，但整体仍偏低，5月挖掘机销量同比下降24.2%，平均开工时长同比仍降21.5小时。

价格

• 上游资源品价格多数上涨：CRB工业原料指数由跌转涨，布油价格涨5.9%，动力煤期货涨2.9%，铁矿石涨1.0%。
• 中游工业品价格：螺纹钢、水泥价格环比续跌，分别为0.2%、4.6%。
• 下游消费品价格：猪价涨0.5%，菜价跌6.6%。

库存

• 电厂存煤：沿海8省日均存煤3075.2万吨，阶段性回落。
• 钢材库存：为近年同期新高，去库速度偏慢。
• 沥青库存：再创新低，环比减少12万吨。
• 水泥库存：库容比小幅回落至69.3%，高于2021年同期。

交通与物流

• 航运价格分化：BDI指数跌19.7%，CCFI指数涨1.4%。
• 公路运价指数：环比上升1.2%，相比2021年同期上升2.9%。

三、流动性跟踪

货币市场

• 央行OMO操作：货币投放与回笼持平，流动性总体充裕。
• 货币市场利率：R007和DR007均值小幅上升，利差扩大3.1个百分点。
• 同业存单利率：AAA+、AA+到期收益率分别上升5.5bp、4.9bp。

债券市场

• 利率债发行：近半月发行8077亿元，环比少发3625亿元。
• 地方专项债：发行1980亿元，发行进度达58.3%。
• 国债收益率：10Y国债收益率环比下行5.1bp至2.76%，1Y国债收益率环比上行0.7bp至2.001%，期限利差收窄5.8bp。

汇率与海外市场

• 美元指数：近半月上涨2.5%至104.19。
• 人民币汇率：美元兑人民币约6.70，人民币环比升值0.6%。
• 中美利差：扩大至-39bp，倒挂幅度加深。

四、风险提示

• 疫情演化、政策力度、外部环境等存在超预期变化。

五、相关研究

1. 《高频数据半月观：疫情转好，经济仍差，全年GDP可能“保4争5”》（2022-05-29）
2. 《6月可能是分水岭，有6条线索》（2022-06-06）
3. 《如何理解政策“雷声大、雨点小”？》（2022-06-04）
4. 《三大维度看经济修复进展一兼评5月PMI》（2022-05-31）
5. 《需求消失的背后—全面解读4月经济》（2022-05-16）

六、分析师信息

• 分析师：熊园，执业证书编号：S0680518050004，邮箱：xiongyuan@gszq.com
• 研究助理：刘安林，执业证书编号：S0680121020004，邮箱：liuanlin@gszq.com

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