20230316-湘财证券-房地产行业数据点评_销售明显改善_竣工同比转正_投资降幅收窄_8页_768kb

房地产行业数据点评总结

核心内容概述

2023年1-2月，中国房地产市场出现明显回暖迹象，销售、竣工、投资等关键指标均有所改善，政策支持效果逐步显现。尽管部分区域市场仍面临压力，但整体趋势向好，尤其在高能级城市表现突出。

主要观点

1. 销售明显改善，住宅销售额同比转正

• 销售面积：1-2月商品房销售面积为1.51亿平方米，同比-3.6%，降幅较去年12月收窄28pct。
• 销售额：商品房销售额同比-0.1%，降幅收窄28pct；商品住宅销售额同比+3.5%，为自2021年7月以来首次单月同比转正。
• 区域差异：东部地区复苏较快，销售金额同比+2.2%，而中、西、东北地区仍为负增长。
• 趋势预测：3月新房供应高峰将释放积压需求，销售有望继续改善，但复苏持续性依赖于居民收入恢复情况。

2. 房企到位资金降幅收窄，居民贷款与销售背离

• 到位资金：1-2月房企到位资金同比-15.2%，较去年12月收窄13.8pct。
• 贷款情况：居民中长期贷款1-2月分别新增2231亿、863亿，较去年同期少增5193亿、多增1322亿。
• 背离原因：居民提前还贷影响较大，导致贷款增长与销售回暖背离。

3. 竣工同比转正，投资、新开工、施工降幅收窄

• 竣工面积：1-2月竣工面积同比+8%，较去年12月收窄15pct。
• 投资与新开工：房地产开发投资完成额同比-5.7%，新开工面积同比-9.4%，施工面积同比-4.4%，降幅均较去年12月收窄。
• 政策影响：“保交楼”政策推动竣工修复，但投资与新开工仍依赖销售复苏。

4. 土地市场供应和成交双降

• 土地供应与成交：1-2月100大中城市土地供应和成交建筑面积分别同比+0.1%、+4.5%。
• 住宅用地：住宅用地供应和成交面积分别同比-29%、-37%，主要因供地城市较少。
• 市场热度：杭州2月土地出让热度回升，土地成交溢价率连续增长。

关键信息

• 政策支持：春节后多地放松限购限售，下调首套房贷利率，销售明显改善。
• 资金面：房企到位资金降幅收窄，但居民贷款增长与销售表现不一致。
• 区域分化：东部地区复苏快于中、西、东北地区，高能级城市市场热度更高。
• 土地市场：住宅用地供应和成交双降，但部分城市如杭州出现回暖迹象。
• 投资建议：关注拿地能力强、土地储备充足、信用风险低的优质龙头房企，维持行业“增持”评级。

行业政策梳理

投资建议

• 关注方向：优质龙头房企，尤其是拿地投资能力强、土地储备充足、信用风险较低的企业。
• 评级维持：行业评级为“增持”，未来6-12个月投资收益率预计领先沪深300指数5%-15%。

风险提示

• 政策落地执行不及预期；
• 经济复苏不及预期，居民收入恢复缓慢；
• 市场销售复苏低于预期；
• 房企信用风险暴露增加。

湘财证券投资评级体系

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