20230316-中国银河-房地产行业国家统计局2023年1-2月行业数据跟踪_销售修复_投资平稳_竣工同比转正_8页_577kb

房地产行业点评报告总结（2023年3月16日）

核心内容概述

2023年1-2月，中国房地产市场在政策支持和经济复苏背景下呈现出部分回暖迹象。整体销售、投资和竣工数据出现不同程度的修复，但市场信心尚未完全恢复，复苏仍以“点状”形式为主。

主要观点

• 销售市场：住宅销售额同比转正，房价趋于平稳，但整体销售面积仍同比下降，核心城市销售表现弱于全国，返乡置业需求增加影响了部分核心城市的销售情况。
• 投资与竣工：新开工和施工面积降幅收窄，竣工面积同比增长，标志着“保交楼”政策取得初步成效，竣工修复具有较高确定性。
• 开发投资：全国房地产开发投资完成额同比下降，但降幅收窄，主要由施工和新开工带动。
• 资金流动性：到位资金降幅收窄，行业流动性逐步改善，政策支持下资金来源结构趋于优化。
• 投资建议：关注信用强、土储充足、布局优质的全国性房企和区域性房企，以及母公司经营稳定的物管公司。

关键信息

一、商品房销售市场

• 销售面积：1-2月商品房销售面积同比下降3.6%，降幅较2022年全年收窄20.7pct。
• 销售金额：商品房销售金额同比下降0.1%，降幅较2022年全年收窄26.6pct。
• 住宅销售：住宅销售额同比增长3.5%，销售均价为10558元，同比上涨4%，环比与上年12月持平。
• 复苏趋势：销售复苏仍以点状为主，未形成整体趋势；3月高频数据显示二手房销售优于新房，新房修复节奏放缓。

二、投资、新开工与竣工

• 新开工面积：1-2月新开工面积同比下降9.4%，降幅较2022年全年收窄30.0pct。
• 施工面积：施工面积同比下降4.4%，降幅较2022年全年收窄2.8pct。
• 竣工面积：竣工面积同比增长8.0%，为去年以来首次转正，显示出“保交楼”政策的有效推进。
• 全年预期：中性预期下竣工全年增速为2.3%，乐观预期下为5.6%。

三、房地产开发投资

• 投资完成额：1-2月全国房地产开发投资完成额13669亿元，同比下降5.7%，降幅较2022年全年收窄4.3pct。
• 住宅投资：住宅投资10273亿元，同比下降4.6%。
• 支撑因素：土地端尚未回暖，开发投资主要依赖施工和新开工。

四、到位资金与流动性

• 到位资金：1-2月到位资金同比下降15.2%，降幅较2022年全年收窄10.7pct。
• 资金来源：国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款为主要资金来源，分别占比16.4%、39.7%、33.3%、16.4%。
• 流动性趋势：在政策支持下，行业流动性由偏紧向适度过渡，预计将持续宽松。

投资建议

建议关注的主线

1. 优质房企：具备强信用、厚土储、优布局的全国性房企及区域性房企，包括：

   • 保利发展（600048）
   • 金地集团（600383）
   • 招商蛇口（001979）
   • 万科A（000002）
   • 滨江集团（002244）
   • 建发股份（600153）
   • 华发股份（600325）

2. 优质物管公司：母公司经营稳定的物管企业，包括：

   • 招商积余（001914）
   • 万物云（2602）

风险提示

• 基本面数据恢复不及预期
• 房价超预期下行

评级体系

分析师信息

• 分析师：王秋蘅
• 研究领域：房地产行业及上下游产业链
• 联系方式：
  • 电话：(8610) 80927618
  • 邮箱：wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn
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联系方式

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