20250919-中邮证券-星图测控-920116.BJ-业绩符合预期_面向未来布局商业航天全产业链_5页_601kb

星图测控(920116)的证券研究报告概述了公司业绩、行业前景、盈利预测和投资建议。以下是总结：

• 公司业绩：2025年上半年，营业收入为0.99亿元，同比增长21.9%；毛利率为54.57%，略有上升；归母净利润为0.32亿元，同比增长24.26%。单季度业绩基本符合预期，收入和毛利率有所波动。

• 业务分析：特种业务收入占比约三分之二，软件销售和测控地面系统建设推动收入和毛利率提升。收入来源包括技术开发、软件销售和系统集成，其中软件销售增长显著。

• 行业前景：受益于商业航天快速发展，公司布局全产业链，包括太空感知星座和太空云智算平台，以应对航天器增多带来的需求。商业发射和卫星组网加速，公司通过自主互联协同提升智能化水平。

• 盈利预测：预计2025-2027年营业收入年增长率为25.8%-26.65%，归母净利润年增长率为28.28%-28.06%。表格显示盈利指标稳步上升，估值比率逐年降低。

• 投资建议：首次给予“增持”评级，基于业绩符合预期和行业布局潜力。

• 风险提示：包括商业航天发展不及预期、下游需求不足和市场竞争加剧等风险。投资需谨慎，市场有风险。