电子行业：乐观看待电子成长-20180117-天风证券-10页-1mb

报告摘要

电子行业目前整体回调严重，但中国电子行业公司仍处于高速成长期。电子指数的PE值通常高于25倍，而当前重点推荐公司估值已回归至20倍左右，甚至低于20倍，处于历史低位，具备投资价值。

行业估值处于低位：重点推荐公司对应2018年的估值已回归至20倍左右，较历史平均水平偏低，具备成长空间。
业绩预期可信：在历史估值稳定的背景下，厂商横向产品拓展和单品价值提升逻辑清晰，消费电子类公司仍处于成长期。
苹果销量持续增长：iPhone销量预计保持增长，一季度销量有望达到5500万台，同比增长接近10%。iPhoneX价格提升带来额外利润空间。
供应链成长逻辑：供应链公司成长依赖于单机价值量提升和份额提升，新产品价格提升为供应链带来显著利润空间。
ODM市场潜力巨大：全球智能手机销量增长，但中国地区下滑，增量更多来自海外和印度市场。国内品牌如华为、小米增长迅速，推动ODM合作。
智能音箱是苹果战略重点：HomePod不仅是音箱，更是家庭娱乐和物联网平台，具备集成多种功能的潜力，与AppleMusic结合可能重现iPod+iTunes的成功。
AR与汽车是未来增长点：苹果在AR和汽车领域布局已久，未来几年将成为供应商的核心成长空间和估值空间。

部件	老产品	新产品	老产品单价	新产品单价
电池	单电芯	双电芯/异形电芯	6美金	10美金
外壳	盖板玻璃	盖板+背板玻璃	4美金	12美金
声学	扬声器+受话器	立体声+防水	8.5美金	13美金
摄像头	单摄	3D Sensing接收端	7美金	11美金
触控	-	3D Touch	-	2美金
触控	-	Film+CGS	-	18美金
无线充电	-	接收端模组	-	3美金
无线充电	-	发射端模组	-	5美金
FPC	-	料号增加	15美金	25美金
天线	WiFi riser	LCP天线模组	-	5美金
马达	原来7美金	内置sensor close loop	-	11美金
光学	蓝玻璃和FaceID镀膜加工	FaceID镀膜工序	0.7美金	1.6美金

股票代码	公司名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E
000049.SZ	德赛电池	36.55	买入	1.24/1.44/2.04/2.74	29.48/25.38/17.92/13.34
000725.SZ	京东方A	6.39	买入	0.05/0.24/0.34/0.44	127.80/26.63/18.79/14.52
002008.SZ	大族激光	55.95	买入	0.71/1.57/2.26/2.84	78.80/35.64/24.76/19.70
002036.SZ	联创电子	15.04	买入	0.38/0.55/0.92/1.34	39.58/27.35/16.35/11.22
002045.SZ	国光电器	18	买入	0.14/0.35/0.78/1.15	128.57/51.43/23.08/15.65
002236.SZ	大华股份	23.4	买入	0.63/0.86/1.16/1.55	37.14/27.21/20.17/15.10
002241.SZ	歌尔股份	15.78	买入	0.51/0.69/0.99/1.36	30.94/22.87/15.94/11.60
002273.SZ	水晶光电	20.63	买入	0.38/0.58/1.01/1.35	54.29/35.57/20.43/15.28
002456.SZ	欧菲科技	18.25	买入	0.26/0.56/0.89/1.40	70.19/32.59/20.51/13.04
002475.SZ	立讯精密	21.55	买入	0.36/0.56/0.87/1.19	59.86/38.48/24.77/18.11
300136.SZ	信维通信	41.56	买入	0.54/1.08/1.91/2.59	76.96/38.48/21.76/16.05
300207.SZ	欣旺达	9.98	买入	0.35/0.45/0.70/0.96	28.51/22.18/14.26/10.40
300232.SZ	洲明科技	14.02	买入	0.26/0.50/0.79/1.07	53.92/28.04/17.75/13.10
300433.SZ	蓝思科技	26.79	买入	0.46/0.81/1.33/1.81	58.24/33.07/20.14/14.80
300709.SZ	精研科技	76.18	买入	1.84/1.90/2.93/3.95	41.40/40.09/26.00/19.29
600703.SH	三安光电	22.28	买入	0.53/0.79/1.03/1.30	42.04/28.20/21.63/17.14
600745.SH	闻泰科技	29.41	买入	0.08/0.95/1.41/1.97	367.63/30.96/20.86/14.93