20250622-国盛证券-量化点评报告_经济周期迈入信用扩张阶段_7页_952kb

报告总结

报告的核心结论是经济周期进入信用扩张阶段，建议逐步增配进攻型资产。

主要基于5月信贷数据，中长贷脉冲从-29%上升至-24%，标志着信用周期筑底回升，发出看多信号。同时，中国主权CDS指标从6月11日低位53.7回升，可能暗示海外对中国经济乐观预期略降，需警惕A股短期下行风险。

配置建议：

• 资产：股票、商品、黄金表现较好。
• 风格：成长风格优势。
• 行业：TMT和消费相关行业值得关注。
• FOF模型：推荐权益（成长）9.8%、黄金10.0%、债券80.2%的风险预算配置；该策略自2013年以来年化收益8.0%，波动率2.6%，最大回撤2.9%，夏普比率3.04。

风险提示：模型基于历史数据，未来市场变化可能导致失效。

关键业绩指标:

• 信用因子择时策略：年化超额6.9%，夏普比率1.03。
• CDS指标择时策略：年化超额6%，夏普比率1.03。