20250622-东海证券-资产配置周报_关注油价变量与市场风险偏好_25页_1mb

总量研究

版本信息

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2025年06月22日
[关Table注e_NewTitle] 变量与市场风险偏好——资产配置周报（2025/06/16-2025/06/21）

投资要点

1. 全球大类资产回顾

   • 全球股市：日股、美股表现相对较好，欧洲股市普遍下跌，恒生指数领跌。
   • 原油：受中东局势影响，布伦特原油价格反弹，周涨幅约1.2%。
   • 黄金：金价冲高回落，周跌幅约为1.9%。
   • 美元指数小幅上涨0.63%，欧元、日元贬值，人民币对美元升值0.14%。

2. 国内权益市场

   • 行业分化：金融板块表现强劲（+2.63%），通信（+1.58%）和电子（+0.95%）小幅上涨；美容护理、纺织服饰、医药生物跌幅居前（分别为-5.86%、-5.12%、-4.35%）。

关注油价变量与市场风险偏好

1. 油价与风险偏好

   • 布伦特原油价格受中东地缘政治风险支撑，预计维持中高位震荡。
   • 原油价格上涨或影响美联储降息节奏，同时推动化工品成本上涨，建议关注能源板块。

2. 利率与汇率

   • 大宗货市场震荡，预期债短期处于震荡区间。
   • 人民币汇率预计在7.20附近波动，多空因素趋于均衡，市场等待关税谈判及国内基本面催化剂。

行业及主题

能源

• 原油：中东地缘紧张局势和夏季需求旺季或将支持油价走势。
• 黄金：避险属性有所下降，预计黄金价格长期上涨逻辑不变。

其他商品

• 铜价：全国电解铜产量同比下降，下游需求缺口可由进口铜弥补。上海升水铜升贴水趋于稳定。

政策与市场动态

• 上海国际金融中心建设与科创板制度创新是进一步金融开放的重要抓手。
• 5月国内消费数据改善明显，社零同比增速回升至6.4%，但固定投资仍受房地产拖累。
• 美联储本周维持利率不变，点阵图显示年内降息路径分歧加剧。

风险提示

• 周度基金仓位数据存在一定偏差风险。
• 中东局势升级可能进一步推高油价和全球不确定性。
• 美联储未来降息路径及美国法定关税政策或带来风险。
• 消费价格和工业出厂持续下降可能影响通胀预期。

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注意：以上内容基于提供的报告信息进行归纳总结，内容为《海外市场及相关经风险偏好变周报》中提及的核心观点。
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