20250622-华鑫证券-定量策略周观点总第168周_先为不败再为胜_15页_1mb

投资策略周观点（2025年6月22日）

核心观点

先控制仓位，追求不败；再把握时机，争取胜利。 组合聚焦基本面改善、估值合理、拥挤度低的板块，降低仓位，并将长债和欧日股市纳入配置。

资产配置建议

A股

• 仓位：维持较低仓位，侧重红利股和稳定板块。
• 推荐行业：电力、保险、能源；关注半导体、算力、军工产业链。
• 风险控制：规避小盘股拥挤风险，坚持大小盘均衡配置。

港股

• 仓位：继续维持低仓位，港股恒指21000-22000点区间可择机布局。
• 重点板块：金融、互联网、医药、新能源消费。

美股

• 宏观经济：夏季FOMC暂不对降息预期作指引，保持9月首次降息预期。
• 板块信号：TMT、AI、金融、能源板块保持多头信号。

ETF组合建议

偏股型组合

• 绝对收益目标型，配置黄金ETF、半导体ETF、红利ETF等。
• 当前月回报优于基准。

偏债型组合

• 保持稳健表现，最大回撤受控。
• 推荐纳入QDII短债或海外ETF择时。

风险提示

• 美联储降息节奏变化、地缘政治（伊朗）、板块拥挤度。
• 模型基于历史数据，市场急剧变化时可能存在失效。
• 各项因子及行业基本面数据需及时监测。

行业信号

多头信号

• 美股板块：TMT、AI、金融、能源。
• 黄金：震荡旗形后突破，有望冲击3500美元双顶。
• 中报预期：关注景气改善的半导体、军工、能源、电力等。

行业选择

强烈推荐

• A股：红利股、电力、AI、军工
• 港股：金融、互联网平台、医药

投资策略总结

• A股+港股：维持低仓位，聚焦景气度改善、估值支撑板块。
• 港股配置：进行年度级别买入，恒指21K-22K为目标区间。
• 板块轮动：自动驾驶、机器人等新周期重点布局。
• 黄金：中期对冲标的，短期保持震荡偏强。
• ETF：短期防守对冲化，ETF组合维持超额收益。

以上内容基于华鑫证券分析报告总第168期.