20240520-中国银河-物价高频数据周报_供紧需弱推动铜价高位震荡_6页_477kb

报告摘要

核心观点：本文分析2024年5月13日至17日的物价与金融数据，重点探讨铜价高位震荡的原因，从宏观内外环境以及铜供需基本面两方面展开。
铜价走势：自年初至今，铜现货价格从69080元/吨攀升至82505元/吨，创下历史高点。
宏观分析：
- 国内：4月PMI为50.4%，连续两个月扩张；规上工业增加值同比增长6.3%，制造业恢复向好。
- 基建：超长期国债落户两重领域，激发政策预期。
- 国际：美国非农就业不及预期，降息预期升温，对铜价格形成一定支撑。
供需基本面：
- 供应端：继续偏紧，全球矿产国开采缓慢，智利矿业巨头产量创近25年最低，铜精矿TC报价跌破10美元/吨。
- 库存端：全球库存622万吨，LME库存小幅增加，国内社库维持在40万吨左右。
- 需求端：新能源汽车、家电等替代传统基建，铜材需求有所增长，但房地产低迷仍形成拖累。
市场展望：
- 黑色板块：钢材需求回暖，监管刺激政策预期持续释放。
- 有色金属：矿产减产与美联储降息预期推动铜价上行。
- 食品类：猪价走稳，蔬菜进入淡季。
分析师简介：许冬石，银河证券研究院宏观分析师，拥有英国邓迪大学金融学博士学位。