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期货商品研究晨报总结

黄金

• 高位震荡是短期内主要趋势，长期看涨仍稳健，短期回调风险显著，建议5月加息结束后低位介入，关注回调机会。

白银

• 继续前一交易日水平，趋势中性，短期震荡偏弱。持续稳市场及终端消费情况测试进一步做单前预期，操作需谨慎。

铜

• 库存连降抑制价格回落，基本面支撑较强；但当前位置仍显偏弱，趋势中性；近期关注国内精矿供应改善及中国实际需求恢复速度。

铝

• 中期偏多略获支撑；基本面呈现供需边际改善迹象，社库持续去化是核心；短期价格呈现偏强调整。

锌

• 近期供需延续偏弱，中期趋势转为看空；短期技术面结构承压，下方空间有限，建议反弹抛空，关注消费数据显示。

铅

• 消费端进一步走弱，产业基本面支撑有限；短期震荡偏弱，趋势延续偏空，建议观望或轻仓建空。

镍

• 供应预期边际好转，镍板升水下调；镍铁相关方面带动上游双向涉足成本下行。短期偏中性，关注下游钢价波动互动。

不锈钢

• 利润修复带动盘面反弹，但矿端成本支撑有限；不锈钢产业盈利边际改善是核心利好，长期看，库存去化及排产恢复是价格弹性来源。

锡

• 消息扰动缓解，央行不推新合约意图释放积极；交易需求端预期胜情绪，趋势中性偏弱，短期探底机会逐步增多。

工业硅、锰硅、焦炭、焦煤

• 多商品市场趋势中性偏弱，初步估值下调反映现实供需转冷；具体采购积极程度、政策扶持节点及盈利能力修复，均影响商品趋势判断。

动力煤

• 供应端产量高位，港口库存维持高压；煤价结构性上涨未现，总体趋势偏弱，天气支撑缓和意愿增强，需关注迎峰度夏来临前的市场氛围转换。

玻璃

• 估值短暂回落后转入震荡格局；短期确定性不足，价格压力较显著，注意高库存及地产修复滞后对支撑的制约。

PTA、MEG

• 日内震荡偏弱为主，但远月需求预期显支撑，09合约下方5650支撑边疆。整体偏弱，建议区间震荡交易。

橡胶、沥青

• 天胶震荡上行，价格支撑增强；受产区干旱影响短期价格突破 65遵循下限。产区干旱季节交替期仍存风险，慎防意外回落。

LPG、短纤

• 油价带动略偏多，短线机会存在；燃料短阴跌后回暖，高低硫价差难维持扩大。短期策略做缩利润为主，中线需求仍偏弱。

PVC、燃料油

• 煤价下跌支撑减弱，供应端偏多，需求端持续疲软拉低节奏；偏震荡整理，注意基差变化指导实盘操作。

PTMA、MEG配合共振交易，未来供应预期改善增强，短期建议紧跟区间做多。

黑色金属：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅

• 钢铁产业供需全面转弱，成材价格低迷拉低入炉发送；钢厂利润修复支撑减弱，政策刺激尚未见效，短期维持偏弱震荡。

农产品：白糖、棉花、鸡蛋、生猪等

• 市场面粉发酵中，宏观主导风格显露；商品回暖但参数各异，价格重心移动的序列为白糖震荡上行，关注区间交易；注意纤维、油脂波动加剧造成对冲复杂。

免责条款

• 期货交易高风险，本报告仅供参考，不构成投资建议。

注：本总结省略原标题下错误格式及无关内容，仅提取核心研究观点。