20180808-中航证券-海兰信-300065.SZ-公司2018半年报点评_海洋海事业务双驱动_持续发展高动能_4页_718kb

海兰信（300065）2018半年报总结

核心内容概览

海兰信（300065）于2018年半年报中展现出海洋海事业务的双驱动增长态势，业绩稳步提升，特别是在海洋观监测和智能船舶领域表现突出。公司当前股价为13.37元，投资评级为“持有”。

主要观点

海洋观监测业务稳步发展

• 业务进展：公司积极拓展海洋观监测业务，重点推进极小目标探测雷达、溢油探测雷达、海浪探测雷达及高频地波雷达等核心技术的应用。
• 营收表现：2018年上半年海洋观监测业务实现营收1.84亿元，毛利率为46.04%，较去年同期略有提升。
• 市场拓展：公司持续提升在船东市场的业务规模和集中度，航海智能化领域收入同比增长58.53%，达到1.26亿元，但毛利率有所下降，为32.09%。
• 订单情况：劳雷产业截至2018年7月31日手持订单近3000万美元，预计全年新签订单金额不低于6000万美元，下半年业绩贡献有望明显提升。
• 发展前景：公司已具备承接大规模海洋观测设施建设的能力，结合国家“海洋强国”战略，未来海洋观监测业务业绩可期。

智能船舶业务潜力巨大

• 市场拓展：公司与扬子江业务规模较去年同期翻番，未来三年扬子江船业承诺每年不低于1亿元的智能化装备采购。
• 技术布局：以INS（惯性导航系统）和智能信息平台为代表的智能航行系统已进入主要船厂厂商表，全面覆盖中国船舶工业集团（两船集团）。
• 策略应用：公司采用“新造船与营运船市场相互驱动”策略，通过新造船市场获取增量订单，同时通过营运船改造项目提升智能化产品的市场占有率。
• 订单预期：下半年订单量有望进一步提升，推动公司业绩增长。

关键财务数据

营收与利润增长

• 营业收入：2018年上半年为3.18亿元，同比基本持平（-0.10%），但预计全年将实现增长。
• 归母净利：2018年上半年为5953.12万元，同比增长23.50%。
• 每股收益（EPS）：基本每股收益为0.1645元，同比增长23.68%。

财务预测（单位：百万元）

财务指标趋势

• 毛利率：持续增长，从2015年的33.78%提升至2020年的46.00%。
• 销售净利率：逐年上升，从2015年的11.05%增长至2020年的23.57%。
• ROE（净资产收益率）：稳步提升，从2015年的3.00%增长至2020年的12.68%。
• ROIC（投入资本回报率）：显著增长，从2015年的2.54%提升至2020年的22.27%。
• 市盈率（P/E）：从2015年的141.75下降至2020年的24.02，显示估值逐步合理化。
• 市净率（P/B）：从2015年的4.25下降至2020年的3.05，反映公司价值逐渐回归。

风险提示

• 海事民品业务：存在持续低迷的风险，可能对公司整体业绩产生影响。

总结

海兰信2018年上半年业绩表现稳健，海洋观监测和智能船舶业务双轮驱动，为公司未来发展提供了良好支撑。尽管海事民品业务面临挑战，但公司凭借核心技术优势和政策红利，有望在海洋强国战略背景下实现持续增长。