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长江期货棉纺产业周报（2024年8月19日）

核心观点

全球棉花市场供应端持续宽松，需求端恢复乏力，棉价震荡偏弱运行。新年度棉花供应量预计增加，库存高位，内外价差扩大，进口棉数量庞大，国内供需压力加重。8-10月需关注全球天气变化及阶段性订单需求对价格的反弹机会，短期支撑12000元，压力位14000元。

基本面分析

1. 供应端

   • 新年度全球棉花产量环比调减，但库存仍处于高位。国内供应宽松，进口棉预计达309万吨，商业库存去库缓慢。
   • 新疆高温天气或影响棉花阶段性产量，巴西棉花产量小幅上调至364万吨。

2. 需求端

   • 国内纺织企业纺纱开机率持续下降，纱线和坯布库存累积，下游采购需求疲软。
   • 美国服装批发库存去库顺利，但整体消费仍需关注选举对贸易政策的影响。

3. 库存与价格

   • 7月底全国棉花商业库存及工业库存同比增加，基差扩大，内外棉价差扩大至1074元。
   • 8月USDA下调美棉产量及库存预期，短期内对棉价形成一定支撑，但整体利空仍在。

短期趋势

• 价格波动：棉价震荡下行，但需关注美国、新疆等产区天气变化及阶段性订单需求的驱动。
• 策略建议：
  • 加工企业对库存进行风险对冲；
  • 纺织企业可在低估值区域采购棉花并购买看跌期权；
  • 投机者短空操作需谨慎。

风险因素

• 全球消费超预期萎缩、国内政策风险、产区极端天气、进口替代不及预期等。

数据要点

• 供需平衡：全球供需宽松，新年度期末库存明显减少；国内进口棉数量庞大，工商业库存同比上升。
• 基差变化：内外棉价差扩大，棉纱价差倒挂但缩窄。
• 天气风险：新疆、美国主产区天气异常可能影响产量及价格。

免责声明：本报告信息基于公开数据整理，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。