> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河期货棉系周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了近期国际与国内市场棉花供需情况及价格走势，指出随着新棉上市临近，棉价可能面临承压。整体上，国际市场表现偏强，国内则供应宽松、需求偏弱，对棉价支撑不足。 --- ## 国际市场分析 ### 1. 美棉生长状况 - **主产区天气**：美棉主产区平均气温81.21°F，同比低3.73°F；降雨量0.24英寸，同比低0.28英寸，呈现高温少雨趋势，德州北部干旱持续。 - **种植进度**：截至8月17日，15个主要种植州棉花现蕾进度为97%，同比快1个百分点；结铃进度为74%，同比快2个百分点；吐絮进度为14%，同比快2个百分点。 - **生长优良率**：15个主产州棉花生长优良率38%，同比低17个百分点，显示生长条件不佳。 ### 2. 美棉签约与装运 - **2026/27年度**：周度签约4.75万吨，越南1.26万吨，巴基斯坦1.18万吨；周度装运5.04万吨，越南1.51万吨，巴基斯坦0.69万吨。 - **2027/28年度**：周度签约1.47万吨。 ### 3. 巴西与印度产量预测 - **巴西**：2025/26年度产量预测为408.5万吨，环比上调2.5万吨，单产上调至135公斤/亩。 - **印度**：主产区降雨量偏低，累计降雨量较正常值低8%，产量预期下降。 ### 4. 美国棉花平衡表 - **产量**：2026/27年度预计产量296.3万吨，较7月环比减少2.0万吨。 - **进口**：2026/27年度进口量预计0.2万吨。 - **消费**：2026/27年度消费量预计302.6万吨，较7月环比不变。 - **出口**：2026/27年度出口量预计267.8万吨，较7月环比不变。 - **期末库存**：2026/27年度期末库存预计87.1万吨，较7月环比减少2.2万吨。 - **库存消费比**：2026/27年度库存消费比降至56.69%，显示库存压力略有缓解。 --- ## 国内市场分析 ### 1. 供应端 - **商业库存**：截至8月15日，全国棉花商业库存219.82万吨，较7月底减少30.12万吨，高于去年同期37.8万吨。 - **新疆库存**：103.92万吨，较7月底减少23.94万吨，高于去年同期12.24万吨。 - **内地库存**：62.4万吨，进口棉保税库存53.5万吨。 - **工业库存**：90.86万吨，较上月底增加2.07万吨。 - **进口量**：2026年1-7月累计进口棉花102.6万吨，同比增长1倍；2025/26年度前11个月累计进口150.6万吨，同比增长53.6%。 ### 2. 需求端 - **纱线与坯布库存**：截至8月15日，纱线库存24.36天，较上月底减少0.53天；坯布库存33.14天，较上月底减少0.35天。 - **开机负荷**：主流地区纺企开机负荷68.9%，较上周小幅回升，产量稳中有增。 - **出口数据**：7月纺织品服装出口288.0亿美元，增长7.6%；1-7月累计出口1748.1亿美元，增长2.4%。 ### 3. 棉花种植意向 - **全国意向种植面积**：4516.8万亩，同比减幅4.5%。 - **新疆意向种植面积**：4166.9万亩，同比减幅4.4%。 --- ## 行情策略建议 ### 1. 单边策略 - 美棉受高温影响，技术走势偏强。 - 郑棉近期走势偏强，预计短期继续维持当前趋势。 ### 2. 套利与期权策略 - **套利**：建议观望。 - **期权**：建议观望。 ### 3. 价格预期 - 当前棉价盘面估值偏高，新季1月合约盘面价格约17000元/吨，合理升水后新疆棉现货价格可达18000元/吨。 - 随着新棉上市临近，市场或将迎来大量套保卖盘，对盘面形成压制。 --- ## 总体判断 - **基本面**：棉花中长期基本面震荡偏弱，未发生根本性变化。 - **短期上涨动力**：主要依赖厄尔尼诺天气炒作与外盘美棉强势带动。 - **后续关注点**：产区天气变化、下游终端订单复苏情况及新棉收购进度。 --- ## 免责声明 - 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合规数据与独立分析，但不保证其准确性或完整性。 - 客户应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。 - 银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。 --- ## 附注 - 报告中所引用数据及图表均来自合规渠道。 - 报告发布日期为2026年8月14日。