化工行业：苯胺、甲醇领涨，环丙产业链价格依然强势-20180423-上海证券-17页-1mb

化工行业周报总结（2018年04月23日）

核心内容概述

本报告聚焦2018年4月化工行业市场动态与投资观点，重点分析了行业整体表现、个股情况、价格走势及投资建议。报告指出，受地缘政治及美油库存下滑影响，原油价格持续上涨，建议关注低估值龙头企业。同时，环保督查及油价、气价上移对部分行业形成利好，推动煤化工及新材料子行业表现强劲。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 化工行业整体处于中性评级，但部分细分行业如煤化工、高污染行业及新材料行业表现优于市场。
   • 原油价格维持在中高位，布油价格约为73美元，对化工品价格形成支撑。

2. 重点推荐行业与个股

   • 周期行业：推荐关注煤化工及高污染细分行业，如阳煤化工、阳谷华泰、中泰化学。
   • 新材料行业：推荐回天新材、沧州明珠、福斯特等在胶粘剂、锂电隔膜、光伏材料等领域具有业绩确定性及成长潜力的公司。

3. 投资逻辑

   • 环保督查及金融去杠杆对高污染行业形成供给约束，推动价格上行。
   • 煤化工企业受益于油价、气价中枢上移，成本压力可控，利润空间提升。
   • 新材料领域因技术进步、产业转移及并购推动，发展潜力大。

化工品涨跌幅情况

涨幅居前的化工品

• 三氯甲烷：12.70%
• 苯胺：10.87%
• 甲醇：8.15%
• 丁二烯：8.08%
• 二氯甲烷：6.82%

跌幅居前的化工品

• 丁酮：6.54%
• TDI：6.04%
• 己内酰胺：5.56%
• 无水氢氟酸：5.38%
• VE：5.21%

A股板块及个股表现

石化板块

• 领涨个股：海利得（4.53%）、桐昆股份（1.82%）、中国石油（0.26%）
• 领跌个股：高科石化（-11.54%）、石大胜华（-10.24%）、蓝焰股份（-9.84%）、康普顿（-9.12%）、贝肯能源（-8.87%）

基础化工板块

• 领涨个股：万盛股份（11.40%）、上海新阳（10.89%）、双象股份（10.76%）、华讯方舟（10.31%）、晶瑞股份（10.13%）
• 领跌个股：ST尤夫（-22.65%）、御家汇（-18.45%）、飞鹿股份（-17.29%）、蓝晓科技（-16.77%）、川恒股份（-15.65%）

关键行业及个股分析

阳谷华泰

• 属于橡胶助剂行业，主导产品防焦剂CTP全球市场份额超60%。
• 产能持续扩张，计划新增促进剂M和NS产能，提升竞争力。
• 环保督查对行业供给形成收缩压力，公司产品逐步实现进口替代。

阳煤化工

• 拥有450万吨尿素产能，尿素价格中枢上移对业绩有显著提升作用。
• 煤化工产业链日趋完善，子公司恒通化工盈利能力强，预计2018年中注入寿阳化工。
• 定增有望降低负债率，改善财务结构。

中泰化学

• 氯碱产品产量稳定，PVC和烧碱业务受益于成本控制及价格上行。
• 3万吨/年糊树脂项目投产，推动产品结构优化。
• 粘胶纤维和纱线产量显著增长，产能释放将带来业绩提升。

回天新材

• 2018年一季度净利润同比增长35.17%，营收增长41.69%。
• 产品结构升级，布局乘用车、新能源电池、装配式建筑等高端领域。
• 拓展海外市场，提升品牌影响力。

沧州明珠

• PE管道、锂电隔膜、BOPA膜业务带动营收与利润增长。
• 2017年前三季度单季度净利润稳步上升，三季度净利率达15.93%。
• 2018年计划扩产锂电隔膜，抢占增量市场。

福斯特

• 国际EVA胶膜龙头企业，市占率超50%，拥有6亿平米产能。
• 光伏行业补贴退坡背景下，EVA胶膜降价空间收窄。
• 积极布局新材料领域，如感光干膜、FCCL、铝塑膜等，未来有望成为新增长点。

风险提示

1. 原油价格出现大幅波动
2. 下游需求不振
3. 化工企业重大安全事故及环保事故

行业动态

1. 曹妃甸石化产业基地：获河北省批准，目标打造现代化临港石化基地，配套完善，推动区域经济发展。
2. 康普顿：2017年营收增长9.12%，净利润增长5.64%。
3. 康得新：2017年营收增长27.69%，净利润增长26.06%。
4. 华鲁恒升：2018年一季度净利润增长133.91%，业绩表现亮眼。
5. 阳谷华泰：2017年营收增长32.09%，净利润增长29.83%。

附注：投资评级定义

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