20180419-上海证券-化工行业动态_环丙产业链涨幅居前_关注优质细分子行业龙头_16页_1mb

化工行业投资分析总结（2018年04月19日）

核心内容概览

本报告分析了2018年4月19日化工行业整体表现及重点子行业走势，提出投资建议并关注风险因素。报告指出，受地缘政治因素影响，国际油价短期上行，同时环保督查和行业整合推动部分高污染及煤化工细分行业景气度提升，新材料领域亦有较好增长潜力。

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主要观点

• 行业整体表现：化工行业整体表现优于沪深300指数，其中石油化工板块涨幅较大，基础化工板块涨幅有限。
• 投资主线：
  • 周期主线：关注受环保政策和油价上行受益的高污染行业及煤化工龙头。
  • 新材料主线：重点推荐锂电材料、胶粘剂、光伏材料等业绩确定性较强的细分领域。
• 行业评级：维持基础化工行业“中性”评级，建议关注低估值龙头企业。

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重点推荐个股

代码	股票名称	股价	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	PB	投资评级
300121	阳谷华泰	13.7	0.54	0.78	1.03	26.5	18.3	13.9	5.3	增持
600691	阳煤化工	3.39	-0.52	0.07	0.36	(6.9)	51.4	10.0	1.7	增持
002092	中泰化学	11.56	0.86	1.09	1.2	14.8	11.7	10.6	1.6	增持
300041	回天新材	10.34	0.24	0.27	0.4	44.4	39.4	26.6	2.4	增持
002108	沧州明珠	9.09	0.45	0.52	0.62	22.6	19.6	16.4	3.6	增持
603806	福斯特	37.31	2.11	1.46	1.66	15.5	22.4	19.7	2.6	增持

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重点行业及产品走势分析

化工品涨跌幅情况

• 涨幅居前：VA（17.75%）、软泡聚醚（8.14%）、环氧丙烷（7.75%）、MEG（5.72%）、丙酮（5.30%）。
• 跌幅居前：TDI（10.60%）、无水氢氟酸（8.98%）、R125（7.69%）、R32（7.41%）、R410a（7.14%）。

A股板块表现

• 石化板块：广汇能源、齐翔腾达、中国石化、海利得、中曼石油涨幅较大，华锦股份、大庆华科等跌幅显著。
• 基础化工板块：青松股份、世名科技、名臣健康等领涨，ST尤夫、阿科力等领跌。

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关键行业分析

石油化工

• 受地缘政治事件（如美国突袭叙利亚）影响，原油价格上行。
• 环丙、聚醚产业链产品价格上涨，制冷剂产业链价格回落。
• 建议关注低估值龙头企业及受益于油价上涨的煤化工企业。

基础化工

• 环保督查持续深化，部分高污染行业供给收缩，行业景气度维持高位。
• 煤化工企业（如阳煤化工、中泰化学）受益于成本控制及价格中枢上移。
• 新材料行业（如胶粘剂、光伏材料、锂电材料）发展迅速，业绩确定性强。

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风险提示

• 原油价格大幅波动。
• 下游需求不振。
• 化工企业重大安全事故及环保事故。

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行业新闻简述

1. 国际合作：沙特阿美与道达尔集团计划在沙特朱拜勒建设石化联合工厂，总投资达90亿美元，预计创造8000个岗位。
2. 反倾销政策：印度对从中国进口的五氧化二磷征收反倾销税，保护本土产业，反映全球多国对化工产品进口的监管加强。

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投资评级体系

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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总结

本报告指出，化工行业在地缘政治和环保政策推动下，部分细分行业表现强劲，尤其是高污染行业和煤化工领域。同时，新材料行业因技术进步和市场需求增加，具备较好的增长潜力。重点推荐阳煤化工、阳谷华泰、中泰化学、回天新材、沧州明珠、福斯特等公司。建议投资者关注行业景气度及政策动向，同时警惕原油价格波动、下游需求变化及环保风险。