20260311-通惠期货-铜日报_油价回落压低通胀预期_铜价测试区间下沿后拉回_9页_1mb

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：
  SHFE主力合约价格3月10日收于101600元/吨，较3月9日的99600元/吨上涨2000元/吨，涨幅为2.01%。基差方面，升水铜贴水收窄至20元/吨，平水铜贴水从-60元/吨收窄至-20元/吨，湿法铜贴水从-110元/吨收窄至-60元/吨，显示基差走强。

• 持仓与成交：
  LME持仓在3月9日减少5089手至302580手，表明市场持仓量收缩。SHFE库存从3月9日的294250吨增至3月10日的301950吨，增幅为2.62%。虽然成交数据未提供，但库存变化反映出市场活跃度有所上升。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：
  2026年2月铜矿砂进口环比减少11.97%至231万实物吨，但同比增加5.84%，1-2月累计进口增长4.9%。未锻轧铜进口同比减少16.1%，显示进口供应收紧。现货市场如山东地区供应紧张，价格持续上涨，持货商倾向交割，导致可流通现货偏紧，支撑供给端压力。

• 需求端：
  进口减少可能反映下游需求疲软，尤其在电力、建筑和汽车领域。然而，现货升贴水收窄和价格走高表明部分需求仍存在支撑，临近交割期增强下游采购意愿，但整体需求端动能不足。

• 库存端：
  LME库存从3月9日的319087吨增至3月10日的319655吨，增幅为0.18%；SHFE库存从294250吨增至301950吨，增幅为2.62%；COMEX库存略减。总体库存上升，尤其是国内库存显著累积，凸显供需宽松压力。

价格走势判断

预计未来一到两周铜价将维持高位震荡。供给端进口减少和现货偏紧为价格提供支撑，而需求端进口下滑暗示潜在疲软。宏观情绪受交割期影响，持货商挺价意愿增强，主导市场走势。铜价变动区间预计在100000-103000元/吨（SHFE）。