20240715-铜冠金源期货-铜周报_全球库存抬升_铜价区间震荡_10页_800kb

铜市场分析摘要

宏观与基本面

全球铜价呈现区间震荡态势，主要受两方面影响：一是美国通胀超预期放缓但美联储维持谨慎立场，未明确降息路径；二是中国制造业PMI数据疲软，进口同比增速转负，显示国内需求尚未激活。供需端，精铜6月产量突破百万吨，但终端消费复苏弹性不足，社会库存去库缓慢。库存方面，全球显性库存持续上行，LME、COMEX及SHFE库存均有不同程度增长，对铜价形成压力。

供需分析

• 供应端：三季度铜精矿加工费指导价回升，原料紧缺担忧有所缓解，但国内冶炼厂产量仍处于高位。
• 需求端：精铜制杆企业开工率环比提升但仍不足70%，电缆、空调等传统用铜领域复苏乏力，新能源汽车虽为支撑但带动作用有限。

价格与趋势

沪铜主力合约短期维持震荡，参考区间78000-82000元/吨。进口亏损扩大导致现货贴水回归，市场交投维持谨慎。宏观上，美联储政策偏中性，年内可能仅降息1-2次，需关注通胀数据变化。国内需求复苏进展缓慢，铜价短期难有大幅突破。

风险因素

• 美联储提前降息可能缓解市场压力。
• 三季度原料供应改善不足抵消需求疲软。

总结

全球铜市短期受库存抬升和需求偏弱双因素压制，基本面缺乏明显改善预期，建议投资者暂观望为主。后期需持续关注美联储政策动向、国内内需政策支持力度及精矿供应恢复情况，这些因素将主导铜价中长期走势。

免责声明：本摘要由铜冠金源期货投资咨询部整理，仅供特定客户参考，不构成投资建议。