> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年3月11日总结 ## 核心内容 本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了2026年3月11日铜市场的基本面、技术面及市场预期，提供了多维度的市场信息，包括现货价格、库存变化、期现价差、加工费、交易所库存、CFTC持仓及供需平衡数据。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产动作，同时废铜政策有所放宽。 - **制造业PMI回落**：2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平有所下降。 - **整体偏多**：尽管制造业PMI回落，但供应端的紧张仍对铜价形成支撑。 ### 2. 技术面分析 - **基差**：现货价格为101475，基差为-45，贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏弱。 - **库存**：3月10日铜库存增加7700吨至301950吨，上期所铜库存较上周增加33616吨至425145吨，库存增加对铜价形成偏空压力。 - **盘面**：收盘价收于20均线下，且20均线向下运行，显示短期价格走势偏弱。 - **主力持仓**：主力净持仓多，且多头增加，显示市场多头情绪较强。 ### 3. 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊以等地缘局势仍不稳定，可能对铜价产生影响。 - **美联储降息预期**：降息可能对铜价形成支撑。 - **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件持续发酵，进一步加剧供应紧张。 - **短期震荡运行**：当前铜价处于高位波动状态，短期可能震荡运行。 - **关注中东事件**：中东局势可能成为未来价格波动的重要因素。 ## 关键信息 ### 利多因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊以局势不稳定，可能推高铜价。 - **美联储降息**：降息预期有助于缓解市场压力，提升铜价。 - **矿端紧张**：自由港印尼矿区减产事件，导致供应减少，支撑铜价。 ### 利空因素 - **美国全面关税反复**：关税政策不确定性可能抑制铜需求。 - **全球经济不乐观**：高铜价可能压制下游消费，影响需求。 ### 逻辑分析 - **全球政策宽松与矿端紧张**：政策宽松有助于市场情绪改善，而矿端紧张则限制供应，两者共同推动铜价上涨。 ### 风险提示 - **自然灾害**：可能影响铜的生产和运输，增加市场不确定性。 ## 数据汇总 ### 现货价格 - **昨日上海**：100,545.00，下跌575元。 - **今日上海**：101,475.00，上涨930元。 ### 库存变化 - **保税区库存**：低位回升。 - **LME库存**：301,950吨，增加7700吨。 - **SHFE库存（周）**：425,145吨，增加33616吨。 ### 加工费 - **加工费回落**：显示市场对铜的需求有所减弱。 ### CFTC持仓 - **CFTC持仓数据**：显示市场多头情绪较强。 ### 供需平衡 - **2024年**：小幅度过剩，供需平衡为+11万吨。 - **2025年**：预计为紧平衡状态。 ## 供需平衡表（中国年度） | 时间 | 产量（万吨） | 进口量（万吨） | 出口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） | |------|--------------|----------------|----------------|---------------------|------------------|------------------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 11 | ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。