20260304-通惠期货-铜日报_基本面缺乏有效驱动_铜价回落重测区间下沿_10页_1mb

报告摘要

铜期货市场总结

铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差：
2026年03月03日，SHFE主力合约价格小幅回落至102130元/吨，较前一交易日下跌1170元，跌幅1.13%；LME铜价继续下探至13083美元/吨。基差方面，SHFE平水铜贴水收窄至-215元/吨，较前日的-245元/吨走强；而LME(0-3)贴水扩大至-74.01美元/吨，反映市场对现货与期货价差的担忧。

持仓与成交：
LME铜期货持仓量在2026年03月02日减少3474手至312188手，显示市场参与者情绪趋于谨慎；SHFE仓单增加4624吨至300505吨，反映供应端压力有所加大。

产业链供需及库存变化分析

供给端：
全球铜供应持续扩张，美国泰克矿业公司佛罗伦萨铜矿项目正式投产，年产8500万磅LMEA级阴极铜，成为美国自2008年以来首个绿地铜矿项目；秘鲁Chapi铜矿项目也产出首批阴极铜，计划年产1万吨。AlmaMetals的Briggs铜矿项目计划扩大资源量，从200万吨提升至300万至400万吨。此外，2025年中国再生铜进口同比增长3.96%，但主要来源国出现明显分化，美国和马来西亚进口量大幅下滑，泰国、日本、韩国则显著增长。

需求端：
新能源汽车产业扩张带动上游热管理零部件需求增长，2025年中国空调箱销量同比增长26.7%。然而，整体下游需求复苏偏缓，电力、建筑等领域采销情绪平稳，未能形成对铜价的强劲支撑。

库存端：
库存整体上升，LME库存增至300505吨，SHFE库存维持在257675吨，COMEX库存略有增加。仓单增加与库存上升表明市场供应充足，短期需求难以消化过剩库存。