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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的油粕日报，主要分析豆粕与油脂市场的近期走势及影响因素。报告指出，当前市场仍处于震荡状态，主要受到供应与需求变化、政策动向以及国际形势等多重因素影响。

二、豆粕市场分析

1. 巴西大豆收获进度

• 截至2026年1月10日，巴西2025/26年度大豆收获进度为 0.6%。
• 该进度 高于一周前的0.1%，但 低于去年同期的0.3% 和 五年同期均值1.0%。
• 表明巴西大豆供应恢复缓慢，短期内对全球市场影响有限。

2. 美国大豆出口情况

• 1月13日，美国私人出口商向中国销售 16.8万吨 大豆，向墨西哥销售 15.24万吨 大豆，均在2025/26年度交货。
• 说明中国和墨西哥仍是美国大豆的主要出口市场，需求端表现相对稳定。

3. 市场动态

• 进口大豆抛储全部溢价成交，表明市场供应缺口依然存在，需求端短期保持坚挺。
• 近月豆粕 预计 震荡偏强运行，而 远月合约 因受美农报告利空影响，呈现 偏弱走势。
• 若后续南美丰产进度加快，远月合约可能进一步下行。

三、油脂市场分析

1. 印尼政策动态

• 印尼是否推出 B50生物柴油强制掺混政策，将取决于 原油与棕榈油的价格差。
• 印尼已对棕榈油征收 出口费，用于补贴生物柴油计划。
• 补贴金额与 原油和棕榈油价格差 相关，意味着政策调整可能影响棕榈油市场供需。

2. 棕榈油走势

• 由于 B50政策的不确定性，棕榈油价格 略有回落。
• 然而，印尼可能 增加出口税，使得棕榈油的 国内进口成本难以大幅下降。

3. 菜油市场关注点

• 菜油市场 仍在等待中加领导人会晤 的结果。
• 周五 是 加拿大菜籽是否能达成进口 的关键时间点，市场对其表现高度关注。

四、市场展望与建议

1. 豆粕

• 近月合约：预计 震荡偏强，关注国内需求及南美供应进展。
• 远月合约：受美农报告影响偏弱，若南美丰产推进，可能 进一步下行。

2. 油脂

• 中期策略：建议 逢低买入，关注政策变化与供需动态。
• 棕榈油：短期内受政策不确定性影响，价格波动可能较大。
• 菜油：需密切关注中加会晤结果，尤其是加拿大是否放宽对中国制造电动汽车的关税，以及中国是否对加拿大油菜籽产品做出回应。

五、关键信息汇总

• 巴西大豆收获进度缓慢，对全球市场影响有限。
• 美国对华和对墨出口大豆，显示需求端支撑较强。
• 进口大豆抛储溢价成交，反映市场供应紧张。
• 印尼B50政策不确定性，影响棕榈油走势。
• 印尼可能增加出口税，抑制棕榈油价格大幅回落。
• 中加领导人会晤 是菜油市场的重要关注点。
• 中期油脂策略：建议逢低买入，关注政策与供需变化。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性负责。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

七、分析师信息

• 分析师：骆利关
• 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441
• 信息来源：我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站