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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的油粕市场分析，重点讨论豆粕与油脂价格走势及其影响因素，包括巴西大豆收割进度、马来西亚棕榈油供需数据、美国生物燃料政策及市场预期等。

主要观点

豆粕市场分析

• 巴西大豆收割进度：截至2026年2月21日，巴西大豆收割率为32.3%，高于上周的24.7%，但低于去年同期的36.4%和五年均值36.6%。
• 马托格罗索州：该州2025/26年度大豆收割进度为65.75%，高于一周前的51.01%，略低于去年同期的66.16%，但仍高于五年均值57.25%。
• 产量预测：IMEA预测该州2025/26年度大豆产量为5050万吨，较上年创纪录产量下降0.74%。
• 市场表现：节假日期间，外盘美豆上涨，但豆粕走势仍偏震荡，压榨利润更偏向美豆油。
• 未来关注点：国内进口大豆到港情况及元宵节后的抛储计划将影响近月豆粕行情走势。

油脂市场分析

• 马来西亚棕榈油：2026年2月1-20日单产环比减少23.82%，出油率增长0.3%，产量环比减少22.24%。
• 出口数据：预计2月1-20日棕榈油出口量为552,196吨，较上月同期减少16.1%。
• 库存预期：二月份棕榈油库存预计下降，但因原库存较高，将限制近月反弹空间。
• 市场情绪：油脂板块整体呈现谨慎乐观态度，下方空间有限，上方反弹需依赖政策引导。
• 政策影响：需关注美伊谈判进展及美国生物燃料政策的最终落地，这对油脂市场具有重要影响。

关键信息

市场展望

• 豆粕：短期走势受国内进口大豆到港及抛储计划影响较大，需密切关注。
• 油脂：受巴西和马来西亚产量数据影响，市场供应偏紧，但库存较高限制反弹空间。长期来看，政策导向（如美国生物燃料政策）是主要驱动因素。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议。

报告来源与免责声明

• 信息来源：包括我的钢铁网、国粮中心、SGS、McDonald Pelz、金十期货网站等。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，不构成对所述品种买卖的出价或征价，公司及雇员不承担由此引发的任何损失。

分析师：骆利关
执业资格编号：F03095187/Z0022441