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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的油粕市场每日分析，涵盖豆粕与油脂两大板块，主要分析当前市场供需状况、政策影响及未来走势预期。报告发布于2026年2月26日，旨在为投资者提供市场动态和操作建议。

豆粕市场分析

主要观点

• 巴西大豆产量调低：作物专家将巴西2025/26年度大豆产量预期下调100万吨，至1.78亿吨。产量下调的主要原因是巴西中部地区降雨过多，而南里奥格兰德州遭遇干旱。
• 巴西豆粕出口数据：2026年2月份巴西豆粕出口量为173万吨，低于一周前预估的182万吨，但仍高于1月份的170.8万吨和2025年2月份的150.2万吨，创历史同期新高。
• 出口预期影响：由于巴西二月发运量低于预期，可能影响四月到港量，导致豆粕价格明显上涨。
• 市场走势预测：预计本周豆粕市场将延续偏强震荡行情，后续需重点关注到港量及国家储备的抛售进程。

关键信息

• 巴西豆粕出口量历史同期最高。
• 美豆出口持续偏强，支撑豆粕价格上涨。
• 市场关注巴西产量及国储抛储对豆粕价格的影响。

油脂市场分析

主要观点

• 美国生物燃料政策进展：美国环境保护署计划于周三向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，预计将在3月底前最终确定。该政策可能对豆油需求和价格产生支撑作用。
• 马来西亚棕榈油产量：SPPOMA数据显示，2026年2月1日至25日，马来西亚棕榈油单产环比减少16.78%，出油率增长0.1%，整体产量环比下降16.25%。
• 市场走势预测：美豆油受政策支撑走势偏强，而马棕油因假期处于供需双弱状态。尽管二月库存可能再次下降，但因原库存较高，对近月反弹高度形成压制。油脂板块整体呈现谨慎乐观态势，下方空间有限，上方反弹需政策引导。

关键信息

• 美国生物燃料政策是当前油脂市场的重要支撑因素。
• 马来西亚棕榈油产量环比下降，但库存变化对价格影响有限。
• 市场需关注美国与伊朗的谈判进展，该事件可能影响原油和油脂价格走势。

市场风险提示

• 政策不确定性：美国生物燃料混合量授权提案的最终结果可能影响豆油需求。
• 地缘政治因素：美国与伊朗的谈判可能引发原油价格波动，从而间接影响油脂市场。
• 库存与供需变化：巴西豆粕出口和马来西亚棕榈油产量变化将对市场产生持续影响。

投资建议

• 豆粕市场短期内偏强震荡，建议关注到港量和国储抛储动态。
• 油脂板块整体偏乐观，但需警惕政策变动和地缘政治风险。
• 若出现原油及油脂价格大幅波动，可考虑在现货层面逢低点价操作。

报告来源与免责声明

• 信息来源：本报告所引用的现货市场资讯来源于我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站等。
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报告发布机构

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