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移动支付大潮，谁“付”到最后

核心内容

本文分析了2013年中国移动支付市场的发展趋势、主要支付方式的竞争格局及未来发展方向。文章指出，随着技术进步和用户习惯的转变，移动支付正在逐步取代银行卡支付，成为新的主流支付方式。同时，NFC近场支付被视为未来移动支付的终极形态，但由于产业链协调问题，其发展仍处于早期阶段。

主要观点

1. 支付工具演进趋势

• 现金支付：随着非现金支付方式的兴起，现金支付的市场份额持续下降。
• 银行卡支付：在过去6年间，银行卡支付金额年复合增速达38%，已占现金支付金额的76%。
• 移动支付：作为银行卡支付的替代者，移动支付市场发展迅猛，2012年交易规模达1500亿元，同比增长80%。预计2016年交易额将突破万亿元。

2. 移动支付方式对比

• NFC近场支付：具备天然安全性，可实现“刷手机”支付，但因产业链协调问题尚未大规模商用。
• 短信支付：曾广泛应用于小额远程支付，但因支付环节不透明和计费混乱，受到监管限制，2012年市场份额为45%。
• 移动APP支付：由互联网厂商主导，操作便捷，2013年第二季度环比增长90%，占移动支付市场80%份额。
• 二维码、声波支付：作为O2O支付方式，试图连接线上与线下场景，但操作仍不够便捷。
• 移动银行：如Simple和Gobank，提供全面的银行服务，可能成为移动支付的最终形态。

3. 发展路径预测

• 远程支付 → O2O电商 → 近场NFC支付：这是移动支付的演进路径，预计未来近场NFC支付将逐步取代O2O支付。
• 便利性驱动：用户对支付便利性的需求日益增长，NFC支付因其无需复杂操作，在公交系统、便利店等高频场景中具有广阔前景。
• 市场空间巨大：移动支付的市场规模远大于银行卡支付，预计未来几年将保持快速增长。

关键信息

4. 受益方向

• 移动支付平台：如支付宝、财付通、翼支付等，是移动支付市场的重要入口，预计将受益于行业增长。
• NFC产业链：包括NFC-SIM卡、NFC天线、POS机改造等环节，相关公司如天喻信息、恒宝股份、东信和平、硕贝德、信雅达、新国都等。

5. 市场潜力

• NFC-SIM卡：预计5年后市场需求达50亿元。
• NFC天线：每部手机需求约5元，市场空间约10亿元。
• POS机改造：预计至2017年改造需求达400万台，市场空间约4亿元。

产业链与技术发展

• NFC技术标准：目前NFC-SWP方案已成为主流，其通信频率为13.56MHz，传输速度可达到848kbit/s以上。
• 用户期待：2012年调查显示，NFC支付是用户最期待的支付方式，尽管普及度不高，但用户对其便利性高度认可。
• 硬件成本接受度：约39.4%的用户希望支付更加便利，但不愿意付费，因此初期推广需依赖运营商、银行、银联的补贴。

结论

移动支付市场正处于快速发展阶段，未来将逐步取代银行卡支付。NFC近场支付因其便利性和安全性，被认为是未来支付方式的主流，但受限于产业链协调问题，尚未实现大规模商用。随着2014年各方利益协调的达成，NFC支付有望迎来快速发展。同时，移动支付平台和NFC产业链相关企业将直接受益于这一趋势。

投资建议

• 看好：移动支付平台与NFC产业链。
• 重点公司：
  • 移动支付平台：支付宝、财付通、翼支付（号百控股可能承接）。
  • NFC产业链：天喻信息、恒宝股份、东信和平（NFC-SIM卡）、硕贝德（NFC天线）、信雅达、新国都（POS机改造）。

附注

• 投资评级：本报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的任何损失。投资者应自行判断并咨询独立顾问。