20220418-东吴证券-迈为股份-300751.SZ-2022年一季报点评_业绩超预期_盈利能力回升至历史最好水平（2018年）_3页_449kb

迈为股份（300751）2022年一季报总结

核心内容

迈为股份于2022年4月18日发布2022年第一季度财报，数据显示公司业绩超预期，盈利能力达到历史最好水平。公司作为HJT整线设备龙头，受益于行业扩产和技术进步，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现超预期：
  2022Q1迈为股份实现营业总收入8.3亿元，同比增长32%；归母净利润1.8亿元，同比增长50%；扣非归母净利润1.7亿元，同比增长43%。利润增速显著高于营收增速，体现公司规模效应及成本控制能力。

• 盈利能力显著提升：
  销售毛利率达到40.6%，同比提升2.3个百分点，环比提升2.5个百分点；销售净利率为20.9%，同比提升2.4个百分点，环比提升0.99个百分点。公司盈利能力回升至2018年以来的历史最佳水平。

• 费用控制良好：
  期间费用率维持在17.5%左右，其中管理费用率（含研发）同比上升2.8个百分点，但销售费用率和财务费用率分别下降0.1和1.7个百分点，费用结构趋于优化。

• 订单充足，业绩增长确定性强：
  截至2022Q1末，合同负债达24亿元，同比增长34%；存货为32.7亿元，同比增长29%。公司订单充足，为应对疫情提前备货，导致经营活动现金流同比下降73%。

• HJT设备订单落地，催化行业发展：
  信实工业（REC母公司）拟采购8条HJT整线设备，合计产能4.8GW，采购金额超过迈为2021年营收的50%。该订单将进一步推动HJT电池产业化进程，提升公司市场份额。

• HJT降本增效加速：
  银浆、硅片、靶材、微晶设备等技术突破将推动HJT电池成本下降。其中，低温银包铜技术预计年内量产，国产银包铜浆料将发挥重要作用。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标（单位：亿元）

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 投资逻辑：迈为股份作为HJT整线设备龙头，受益于HJT电池加速扩产及降本增效趋势，未来成长空间广阔。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• HJT设备扩产进度不及预期

市场数据

结论

迈为股份凭借在HJT设备领域的领先地位，2022年一季度业绩表现亮眼，盈利能力回升至历史最好水平。随着HJT电池成本下降及行业扩产，公司有望持续受益，未来成长性显著。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和成长潜力。