20260525-方正证券-_首席早参_美伊大消息_美联储重磅_后市关注三个方向_4页_342kb

【首席早参】详细总结

核心观点

• 市场短期震荡寻底：A股市场短期处于震荡寻底阶段，但中期看涨逻辑未被破坏。
• 投资逻辑转变：市场投资逻辑全面转向政策利好与业绩订单的双验证。
• 科技主线延续：科技仍是市场主线，但不宜追高，资金正在科技内部进行高低切换。
• 配置建议：应关注科技成长、高股息红利、机会轮动三大方向，均衡布局。

市场复盘

• 走势特征：上周A股呈现先抑后扬、结构分化的走势。
• 板块表现：
  • 周中高景气AI赛道出现回调，主要因高位筹码兑现。
  • 周五三大指数强势反弹，深成指与创业板指企稳回升，科创50指数周涨幅达5.57%。
• 成交量：周五成交额2.9万亿元，较前一交易日缩量近5783亿元。
• 市场情绪：超3800只个股上涨，超百股涨停，市场赚钱效应全面回暖。
• 利好因素：
  • 科创再贷款扩容1.2万亿元，集成电路税收优惠加码。
  • 美股科技板块走强，量子科技海外战略升级。
• 资金动向：资金从高位纯题材转向低位高景气方向，如算力硬件、高端材料等。

热点点评

1. 美伊协议基本谈成：特朗普称美伊协议基本谈成，但需关注海峡是否实现稳定通航。
2. 美联储新主席就任：沃什就任美联储新主席，市场已完全定价年底加息25BP，降息窗口可能关闭。
3. 非法跨境证券整治：八部门启动2年非法跨境证券整治，富途、老虎等券商被罚，存量客户2028年前清退。
4. 央行MLF操作：央行将于5月25日开展6000亿元MLF加量续做，显示国内宽松流动性基调未变。
5. 算力网络建设清单：国家算力枢纽联盟公示2026建设清单，新增AI算力≥45EFLOPS，三大运营商预算上调22%。
6. 欧盟限制中国汽车进口：欧盟推出专项法案限制中国汽车进口，中汽协反对，推动本地化建厂。
7. 铜库存撤出：托克集团从LME撤出铜库存，打开全球有色金属套利窗口，铜板块基本面支撑增强。

后市策略

• 技术面：上证指数跌破5周线，需确认底部；深证成指和创业板指初步止跌，但需放量上攻确认。
• AI行情分析：本轮AI行情不宜类比互联网周期，AI属于全域生产函数重构，盈利模式复杂。
• 政策与产业支撑：政策利好密集落地，科创再贷款、集成电路税收优惠、AI配套政策等为硬科技成长提供支撑。
• 资金动向：资金从“泛AI”转向“窄AI”，精选具备真实订单、业绩落地、毛利率稳定的个股。
• 风险提示：需警惕远期AI应用变现不及预期，可能引发估值回调。
• 结构性机遇：
  • 算力硬件进入第二轮技术升级周期，高速PCB、液冷、高压供电等环节增量明确。
  • AI数据中心扩容带动电力、储能刚需上行。

配置机会

1. 科技成长方向

• 重点布局：AI算力基础设施升级赛道，如高速PCB、光互联、液冷温控、存储芯片、MLCC等。
• 国产替代：关注本土算力芯片、半导体设备优质标的。
• 应用端精选：具备行业数据壁垒、真实付费场景、推理成本可控的端侧智能、工业机器人个股。
• 规避：纯题材炒作标的。

2. 高股息红利方向

• 标配赛道：电网设备、储能、温控电力等算力配套赛道。
• 优势：需求刚性、波动偏低，可对冲科技板块震荡。
• 作用：筑牢组合底仓。

3. 轮动机会方向

• 关注领域：低空经济、创新药等低位政策赛道。
• 特点：当前估值合理、政策催化充足，具备轮动补涨空间。
• 操作建议：逢低布局，增厚组合收益。

投顾信息

• 投顾姓名：肖俊贤
• 职位：金坷垃团队执行总监
• 执业证号：S1220611040026
• 资质：《中国证券报》特约撰稿人

免责声明

• 本文内容来源于已公开资料，不构成投资建议。
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操作提示

• 规避高估值：避免高位高估值、仅靠故事炒作的标的。
• 关注核心指标：订单、毛利率、现金流。
• 适配市场环境：政策驱动、缩量修复、结构分化。

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