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市场风格短期再平衡，后市关注3个方向总结

核心内容概述

当前A股市场进入业绩预报披露期（6月下旬至7月），科技板块作为市场最重要的产业链主线，仍是核心配置方向。成长板块经历估值回升和业绩补涨两个阶段，后续业绩快速释放阶段的行情依然值得期待。与此同时，市场结构性分化明显，传统行业虽未进入景气主升浪，但已出现触底回升迹象，如医药CRO、化工、地产等。在选股策略上，建议采用价值与成长兼具的GARP策略。

主要观点

• 科技板块仍是主线：半导体板块全线爆发，成为市场领涨主线，科创50指数再创历史新高，标志着以硬科技为代表的新质生产力仍是本轮行情的核心驱动力。
• 市场结构性分化：当前市场呈现极致分化，高成长赛道（如AI、算力、存储）持续走强，而传统赛道（如白酒、消费）复苏缓慢，业绩拐点尚未到来。
• 两融余额回暖：沪深北三大交易所两融余额首次突破3万亿元，显示市场风险偏好持续回暖，但需警惕高成长赛道融资盘集中带来的短期波动风险。
• 外部环境趋稳：前期海外市场波动主要受地缘政治、美联储政策及风险偏好影响，但随着美伊局势缓和、通胀数据符合预期，外部扰动边际弱化，美元上涨动能趋近枯竭。
• 产业端持续向好：海外AI投资热潮向上游扩散，半导体设备龙头业绩亮眼，台积电先进制程全面涨价，AI芯片产能紧缺推动行业量价齐升。

关键信息

今日市场表现

• 主要指数上涨：沪指涨0.11%，深证成指涨1.24%，创业板指涨1.41%，科创50指数涨3.82%，再创历史新高。
• 成交额缩量：沪深京三市成交额为33072亿元，较昨日缩量1591亿元。
• 行业板块分化：能源金属、半导体、电子化学品、元件板块涨幅居前；影视院线、旅游及景区、贸易、煤炭、教育、农林牧渔、酒店餐饮、多元金融板块跌幅居前。
• 个股表现：上涨股票数量超过1400只，逾百股涨停，其中半导体板块表现突出，如聚辰股份、汇成股份、新相微等20cm涨停，兆易创新、长电科技等涨停。

后市策略建议

• 关注科技主线：特别是AI驱动的算力、存储、半导体设备等方向，以及半导体国产化带来的先进封装、新材料等机会。
• 重视HALO资产：在关键资源供应链强化和能源价格中枢上行的背景下，适度增配核心资源（有色金属+化工）和泛能源（煤炭、电力、石油石化）。
• AI内部高切低：可关注电网设备、AI应用等方向，寻找结构性机会。

配置方向

我们继续看好本轮牛市的三条主线：

1. AI驱动下的算力：聚焦海外与国产算力需求增长，关注半导体产业链中先进封装、新材料、设备等细分领域。
2. 调整相对充分的HALO资产：在资源供应链强化和能源价格上行的背景下，适度配置核心资源和泛能源板块。
3. AI内部高切低：在AI行业内部寻找估值较低但具备长期增长潜力的细分领域，如电网设备、AI应用等。

风险提示

• 杠杆风险：两融余额突破3万亿，市场风险偏好提升，但高成长赛道融资盘集中，短期波动风险加大，操作上不建议重仓杠杆追高。
• 结构性分化：市场仍以极致分化为主，普涨行情难以再现，需关注不同赛道的轮动机会。

结语

当前市场风格短期再平衡，科技主线仍具吸引力，同时传统行业逐步回暖。投资者应关注科技板块的业绩释放节奏，结合GARP策略精选个股，同时适度布局HALO资产与AI内部结构性机会，规避高杠杆带来的风险。