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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃内容涵盖多个行业，包括钢铁、银行、机械、电子、通信、医药、房地产、新能源汽车等，重点分析了行业趋势、政策影响、市场表现及投资建议。整体来看，市场风格偏向成长与周期板块，强调政策导向对行业的影响，同时关注市场流动性、供需关系和企业盈利变化。

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主要观点与关键信息

钢铁行业

• 未来五年产能调整：我国钢铁总产能将大幅减少，主要通过合法合规的产能置换来实现。
• 数据预测：未来五年，新建高炉炼铁产能10548.5万吨、粗钢产能13350.3万吨；置换淘汰高炉炼铁产能11987.1万吨、粗钢产能15423万吨，净减少炼铁产能1438.6万吨、炼钢产能2072.7万吨。
• 投资建议：优先关注不在限产区、长材占比高的企业，如三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份、方大特钢；同时关注优质板材企业如*ST华菱、宝钢股份、新钢股份。

银行业

• NCD发行上限明确：2018年央行重新设定同业存单年度备案额度测算公式，金融去杠杆持续推进。
• 投资策略：以四大行作为绝对收益标的，以平安作为弹性标的；建议关注农行。

市场趋势

• 春季躁动行情可期：市场情绪好转，交易量放大，认为1-2月市场可能迎来上涨。
• 看好的方向：
  1. 消费类个股，如旅游、酒店、白酒、食品饮料等；
  2. 供给侧改革下的周期行业龙头，如钢铁、有色等；
  3. 新能源汽车、5G、国产芯片等新兴产业龙头；
  4. 工程机械等先进制造业板块。

机械设备

• 新能源汽车产业链重启：大电池厂招标开启，关注龙头产业链、资源回收和轻量化方向。
• 重点企业：今天国际与青海比亚迪签署合同，预计扩产4~5GWh，2018年将完成交付。
• 投资建议：关注锂电池生产设备，如先导智能、科恒股份、赢合科技；以及电池回收企业如天奇股份；轻量化领域如海天国际、伊之密、力劲科技等。

电子制造

• 被动元器件涨价趋势不减：MLCC、电容、电感等产品持续涨价，预计全年维持高景气度。
• 投资建议：关注国内被动元器件龙头企业，如风华高科、顺络电子、三环集团、国瓷材料、火炬电子、艾华集团、江海股份、法拉电子、麦捷科技等。

通信行业

• 5G与物联网布局：5G成为通信行业的重要趋势，光通信和物联网产业链迎来发展机遇。
• 重点企业：中兴通讯（主设备龙头）、亨通光电、中天科技、通鼎互联、杭电股份（光纤光缆）、中际旭创（光器件）、光迅科技等。
• 物联网：日海通讯、宜通世纪、高新兴等企业值得关注。

医药生物

• 原料药价格持续上涨：VA、VE、VD3价格大幅上升，VA价格创历史新高，VE价格维持高位震荡。
• 重点推荐：花园生物（VD3龙头）、新和成、金达威。
• 关注企业：浙江医药、国药一致、共达电声等。

房地产

• 万科A表现突出：全年销售稳定增长，城市配套服务商深化布局，估值有望提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价上调至42.64元，对应18年PE为13倍。

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晨会焦点与重点推荐

重点推荐股票

简称	组合权重	调入时间
蓝焰控股	3.4%	20170901
露天煤业	3.4%	20171008
中顺洁柔	3.4%	20171101
慈文传媒	3.4%	20171201
南方航空	3.4%	20171201
新泉股份	3.4%	20171201
天顺风能	3.4%	20171201
太平鸟	3.4%	20171201
美高梅中国	3.4%	20180101
易华录	3.4%	20180101
国光电器	3.4%	20180101
星网锐捷	3.4%	20180101
中牧股份	3.4%	20180101
天齐锂业	3.4%	20180101
苏交科	3.4%	20180101
农业银行	3.4%	20180101
招商证券	3.4%	20180101
广宇发展	3.4%	20180101

市场数据

• 上证综指：3385.71，+0.49%
• 沪深300：4128.81，+0.42%
• 中证500：6417.54，+0.46%
• 中小盘指：4239.17，+0.4%
• 创业板指：1794.61，-0.04%
• 国债指数：160.91，-0.01%

宏观数据（2017年10月 vs 2017年11月）

分类	201710	201711
工业	6.2%	6.1%
出口	6.9%	12.3%
进口	17.2%	17.7%
贸易顺差（亿美元）	382	402

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重点报告摘要

克来机电（603960）

• 公司简介：深耕汽车电子自动化装备，客户包括博世、江森等知名厂商。
• 业绩表现：2017年前三季度营收1.54亿元，净利润2656万元，同比增长140.66%。
• 投资建议：预计2017-2019年净利润为0.43亿、0.95亿和1.43亿，EPS分别为0.41元、0.91元和1.37元，对应PE为67倍、30倍和20倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：产能瓶颈、收购进展、业务整合、行业竞争加剧。

杰克股份（603337）

• 出口数据亮眼：11月出口总额同比增长47.69%，零部件出口增长183.50%。
• 海外布局：海外业务占比超60%，有望受益于东南亚国家经济复苏。
• 投资建议：预计2017-2019年净利润分别为3.32亿、4.60亿、5.75亿，EPS分别为1.61元、2.23元、2.78元，PE分别为31.75、22.91、18.33，维持“买入”评级。
• 风险提示：汇率波动、海外业务扩展不及预期、下游需求不及预期。

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其他重点行业分析

通信行业

• 5G布局：中兴通讯是主设备龙头，5G时代最受益。
• 光通信：亨通光电、中天科技、通鼎互联、杭电股份等是光纤光缆龙头。
• 物联网：日海通讯、宜通世纪、高新兴等企业值得关注。

医药行业

• 原料药价格持续上涨：VA、VE、VD3价格创历史新高。
• 重点推荐：花园生物（VD3龙头）、新和成、金达威。
• 关注企业：浙江医药、国药一致、共达电声等。

房地产行业

• 万科A：全年销售增长，城市配套服务商深化，估值有望提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价上调至42.64元，对应18年PE为13倍。

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风险提示

• 钢铁行业：政策执行力度强，合规产能减少，需关注政策变化。
• 银行行业：金融去杠杆，部分银行面临负债压力。
• 机械设备：补贴退坡、降价压力、政策不确定性可能影响盈利。
• 电子制造：MLCC市场供需关系可能逆转，价格下跌风险。
• 医药行业：部分品种涨价周期可能低于预期，产能扩张影响价格。
• 市场风格：市场风格难以改变，需关注流动性变化。

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投资策略总结

• 关注成长性行业：如新能源汽车、5G、物联网、消费电子等。
• 关注周期性行业：如钢铁、有色等，受益于供给侧改革。
• 关注低估值高增长企业：如海能达、星网锐捷、亿联网络等。
• 关注消费类企业：如旅游、酒店、白酒、食品饮料等，具备持续增长潜力。

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总结

本次晨会集萃对多个行业进行了深入分析，强调了政策导向对行业发展的深远影响，尤其是供给侧改革和金融去杠杆。在市场趋势方面，认为春季躁动行情可期，建议关注成长性和周期性板块。重点推荐了新能源汽车、5G、物联网、消费电子、医药原料药、房地产龙头等领域的优质企业。同时，提醒投资者注意市场波动、政策变化及行业竞争加剧等潜在风险。