20230801-中航证券-恩华药业-002262.SZ-麻醉产品带动业绩稳健增长_研发投入持续提升_4页_1mb

恩华药业 (002262) 2023年中报总结

核心内容概述

恩华药业在2023年上半年实现了营业收入和净利润的稳健增长，显示出公司在麻醉产品及其他业务领域的持续发展能力。公司研发投入显著增加，推动产品管线的丰富化和未来业绩的增长潜力。

主要财务表现

• 营业收入：24.00亿元，同比增长19.95%
• 净利润：5.45亿元，同比增长21.72%
• 扣非净利润：5.45亿元，同比增长21.26%
• 基本每股收益：0.54元，同比增长22.73%
• 总股本：1,007.59百万股
• 总市值：24,041.05百万元
• 流通股本：881.76百万股
• 流通市值：21,038.83百万元
• 资产负债率：13.22%
• 每股净资产：5.92元
• 市盈率(TTM)：24.09倍
• 市净率(PB)：4.03倍
• 净资产收益率：9.13%

业务表现分析

分业务增长情况

• 工业业务：营业收入20.60亿元，同比增长19.72%
• 商业业务：营业收入2.90亿元，同比增长27.25%
• 其他业务及劳务：营业收入0.26亿元，同比下降29.50%
• 其它业务：营业收入0.24亿元，同比增长57.57%

主要产品表现

• 麻醉类产品：营业收入12.68亿元，同比增长29.68%，毛利率88.06%，较上年同期降低1.91个百分点
• 精神类产品：营业收入5.50亿元，同比增长1.98%，毛利率79.74%，较上年同期降低3.08个百分点
• 神经类产品：营业收入0.74亿元，同比下降12.35%，毛利率64.58%，较上年同期降低10.88个百分点

麻醉类产品成为公司业绩增长的主要驱动力，公司通过业务下沉，深度挖掘县域基层与民营医院市场，实现了该类产品的快速增长。

研发投入与项目进展

• 研发投入：2.82亿元，同比增长35.09%
• 在研项目总数：80余个，包括：
  • 创新药项目：25个
  • 仿制药项目：43个
  • 一致性评价项目：16个

创新药进展

• 静脉麻醉领域的NH600001乳状注射液进入临床Ⅱ期阶段
• 精神领域有6个项目进入临床Ⅰ期阶段，3个项目预计2023年下半年递交临床申请

仿制药进展

• 富马酸奥赛利定注射液（TRV130）及依托咪酯中/长链脂肪乳注射液（10ml:20mg）获批上市
• 仿制药申报生产在审评项目6个

富马酸奥赛利定注射液是与美国Trevena公司合作的新产品，具有全新机制，是中国获化合物专利独占许可的药品，体现出公司在国际化合作方面的实力。

投资建议

• 投资评级：买入
• EPS预测：
  • 2023年：1.10元
  • 2024年：1.34元
  • 2025年：1.73元
• 动态市盈率预测：
  • 2023年：21.71倍
  • 2024年：17.76倍
  • 2025年：13.79倍

公司作为国内专注于中枢神经系统药物研发和生产的龙头企业，凭借新产品未来放量，被看好业绩长期持续增长。

风险提示

• 药品研发不及预期
• 政策风险
• 产品销售不及预期

财务报表预测

研究团队与联系方式

分析师团队

• 沈文文：分析师，SAC执业证书：S0640513070003，联系电话：010-59219558，邮箱：shenww@avicsec.com
• 李蔚：分析师，SAC执业证书：S0640523060001，联系电话：010-59219559，邮箱：liwjr@acicsec.com

销售团队

• 李裕淇：S0640119010012，联系电话：18674857775，邮箱：liyuq@avicsec.com
• 李友琳：S0640521050001，联系电话：18665808487，邮箱：liyoul@avicsec.com
• 曾佳辉：S0640119020011，联系电话：13764019163，邮箱：zengjh@avicsec.com

免责声明

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投资评级标准

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相若
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数

公司基本数据