20240330-西南证券-恩华药业-002262.SZ-麻醉新品保持快速增长_创新研发加速推进_6页_1mb

恩华药业2023年年报分析总结

恩华药业2023年实现营业收入5042亿元，同比增长1728%，归母净利润1037亿元，同比增长1512%。公司麻醉类产品保持快速增长，2023年收入达27亿元，同比增长243%，占营收比重提升至53.6%。精神类产品收入109亿元，同比增长37%，而神经类产品略有下降。利润率稳定，毛利率72.8%，净利率20.5%。

新产品富马酸奥赛利定注射液（TRV130）获批上市并纳入医保，将助力业绩增长。公司2023年研发投入614亿元，同比增长2392%，有20余个创新药项目，部分已进入临床阶段。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计分别为125亿元、15亿元和181亿元，对应PE分别为18、15和12倍，维持“买入”评级。

风险包括研发进展不及预期、商业化延迟及带量采购政策影响，可能对业绩造成不确定性。总体上，公司创新能力较强，未来增长潜力可观，建议投资者关注。