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短期关注下周美伊停火期结束后的局势走向

核心内容总结

本周贵金属市场整体呈现震荡反弹态势，黄金与白银价格均有所上涨。市场风险偏好有所回升，股债市场同步反弹，流动性改善对金银价格形成支撑。然而，市场消息面仍存在不确定性，尤其是美伊谈判进展，可能对短期走势产生重要影响。

行情回顾

黄金

• 沪金主连：本周上涨17.36元/克，涨幅1.66%
• 上海Au（T+D）：上涨16.83元/克，涨幅1.61%
• COMEX黄金主连：上涨78.4美元/盎司，涨幅1.64%
• 伦敦现货黄金：上涨90.59美元/盎司，涨幅1.91%
• SPDR黄金持仓：周度增加1.43吨
• COMEX黄金库存：周度减少14.45吨
• 上海黄金期货持仓：周度增加1636手（约1.63吨）
• 上海黄金交易所持仓：周度减少28530手（约28.53吨）
• 内盘现货黄金溢价：4.19元/克

白银

• 沪银主连：上涨1740元/千克，涨幅9.36%
• 上海Ag（T+D）：上涨1718元/千克，涨幅9.26%
• COMEX白银主连：上涨4.905美元/盎司，涨幅6.45%
• 伦敦现货白银：上涨4.947美元/盎司，涨幅6.52%
• SLV持仓：周度增加19.71吨
• 国内白银期货库存：周度增加143.37吨
• 上海黄金交易所白银库存：周度增加7.53吨
• LBMA白银库存：3月现货增加422.17吨
• COMEX白银库存：周度减少262.64吨
• 内盘白银溢价：2538元/千克

主要驱动因素与未来展望

宏观环境

• 地缘政治风险：美伊停火期结束前，市场对中东局势的担忧有所缓解，但后续谈判进展仍不明朗。
• 原油价格波动：本周原油价格高位震荡回落，影响全球资产走势。
• 市场风险偏好：随着原油价格回落，市场风险偏好回升，股债市场同步反弹。
• 货币政策预期：美联储对通胀和就业目标的担忧仍在，部分官员认为若冲突持续，可能推迟降息。

中长期观点

• 继续看好金银：中长期驱动因素未变，包括地缘政治动荡、全球货币体系重构、信用货币价值重置等，将继续支撑贵金属价格。
• 隐含波动率：金银期权隐含波动率震荡回落，市场情绪趋于平稳，金银或将继续维持震荡降波走势。

关键信息

• 市场不确定性：美伊谈判进展存在不确定性，可能对短期贵金属走势产生影响。
• 资产联动性：金银价格与原油、股债市场走势密切相关。
• 流动性改善：市场流动性持续改善，为金银反弹提供支撑。
• 机构持仓变化：SPDR、COMEX、LBMA等机构持仓变化反映市场对金银的配置意愿。

主要数据图表

• 图1至图34：展示了黄金与白银的收盘价、持仓量、库存变化及比价关系等关键数据。
• 图35至图38：反映了贵金属与全球市场资产的联动性。

创元研究团队介绍

• 宏观金融组：
  • 何燚：贵金属期货研究员，专注贵金属大势逻辑判断。
  • 刘钇含：股指期货研究员，擅长宏观基本面分析。
  • 金芸立：国债期货研究员，专注宏观与利率债研究。
• 有色金属组：
  • 李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽：专注于铝、铅锌、锂资源及新能源产业链分析。
• 黑色建材组：
  • 陶锐、韩涵、安帅澎：从事黑色产业链基本面研究。
• 能源化工组：
  • 高赵、白虎、常城、母贵煜：专注于原油、PX-PTA、甲醇、尿素等能源化工品研究。
• 农副产品组：
  • 张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿：从事油脂、玉米、大豆、原木和纸浆等农副产品研究。

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