> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货原油周报总结 ## 核心内容概述 本周原油市场在中东地缘政治局势紧张的背景下保持高位波动，重点关注美伊谈判进展对油价的影响。供应端受霍尔木兹海峡航运受阻影响，OPEC+整体减产，中东国家储油设施饱和，导致原油出口受限。需求端则因全球经济放缓和中东局势影响，全球石油需求出现明显下降，中国等亚太国家需求亦受影响。库存方面，经合组织商业石油库存增加，但全球在途和浮仓库存下降，美国及中国原油库存小幅去库。宏观数据方面，中美经济增速放缓，美元指数波动，非农数据与PMI显示经济复苏乏力。 --- ## 主要观点 - **地缘政治风险高企**：伊朗伊斯兰革命卫队因美国未解除海上封锁，宣布封锁霍尔木兹海峡，市场情绪波动，油价维持高位震荡。 - **供应端减产压力**：OPEC+3月原油总产量环比减少770.2万桶/日，欧佩克产量大幅下降，中东国家出口受限，全球供应增长预期下调。 - **需求端疲软**：EIA预计2026年全球石油需求增长由120万桶/日下调至60万桶/日，亚洲地区需求萎缩明显，中国炼厂开工率降至近年低位。 - **库存变化**：经合组织商业石油库存环比上升，但全球在途和浮仓库存下降，美国及中国原油库存小幅去库，成品油库存继续走低。 - **价格走势分化**：SC原油走势弱于外盘，主要因中东现货价格回落、运费下行及交割品种扩容，导致前期高溢价修复。 --- ## 关键信息 ### 1. 供应端 - **OPEC+产量**：3月总产量3505.5万桶/日，环比减少770.2万桶/日。 - **欧佩克产量**：3月产量2078.8万桶/日，环比大降787.8万桶/日。 - **中东减产**：受霍尔木兹海峡航运受阻影响，沙特、伊拉克、阿联酋等国原油产量削减，主要依赖特定港口出口。 - **美国产量**：4月10日当周美国原油产量1359.6万桶/日，环比持平，同比增加13.84万桶/日，页岩油占总产量68%。 ### 2. 需求端 - **全球需求**：3月全球原油需求量为1.037亿桶/日，环比下降1.38%，同比持平。 - **中国需求**：1-3月中国原油表观消费量同比增加12.62%，但炼厂开工率下降，反映对中东原油的依赖及市场不确定性。 - **成品油需求**：中国汽油、柴油产量同比略有变化，但出口量增加，显示国内需求疲软，出口依赖度上升。 ### 3. 库存情况 - **经合组织库存**：2月商业石油库存环比增加620万桶，高于近5年均值。 - **全球在途库存**：全球在途原油库存、浮仓库存环比降低。 - **美国库存**：商业原油库存环比下降91.3万桶，库欣库存下降172.7万桶。 - **中国库存**：港口库存周环比下降，交易所仓单库存持稳。 ### 4. 宏观数据 - **GDP增速**：中美GDP同比增速放缓，显示经济复苏乏力。 - **美元指数**：美元指数波动，可能影响国际油价走势。 - **非农数据**：美国非农就业人数显示经济复苏动力不足。 - **PMI指数**：中国综合PMI显示经济活动收缩，反映市场需求疲软。 --- ## 周度策略建议 - **操作策略**：建议原油、燃料油采取日内短线交易策略，关注美伊谈判进展及地缘政治变化。 - **价格区间参考**：SC2606合约参考区间为550-700元/桶，市场波动较大，需密切关注消息面变化。 --- ## 产业链结构 - **图表展示**：包含国际原油价格、国内SC原油价格、油价差、美国及中国原油产量、炼厂开工率、成品油产量与出口量、汽车与货车产量等关键指标。 - **数据来源**：MYSTEEL、WIND、隆众资讯等，提供多维度市场分析。 --- ## 总结 本周原油市场受中东局势影响，整体呈现高位震荡态势。供应端因霍尔木兹海峡航运问题，OPEC+产量大幅下降，非欧佩克+国家成为供应增长主力。需求端则因全球经济放缓和地缘政治不确定性，全球石油需求出现下降，中国等亚太地区需求亦受压制。库存方面，经合组织库存上升，但全球在途和浮仓库存下降，美国及中国原油库存小幅去库。宏观数据反映中美经济复苏乏力，美元指数波动，非农和PMI数据均显示经济活动收缩。建议投资者关注美伊谈判进展，采取短线操作策略，控制风险。