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中信期货研究：新能源金属每日报告（2025-12-30）

核心内容总结

新能源金属市场动态

节前资金获利了结，新能源金属巨震
受节前资金情绪影响，新能源金属市场出现剧烈波动，其中碳酸锂主力合约当日收盘价下跌8.96%，盘中一度跌停。工业硅和多晶硅也出现震荡运行和高波动现象。

主要观点

工业硅

• 观点：供需驱动弱，硅价震荡运行
• 信息分析：
  • 12月29日，通氧553#华东报价9250元/吨，421#华东报价9650元/吨，现货价格持稳。
  • 国内工业硅库存持续下降，11月产量环比下降11.2%，同比微降0.7%。
  • 11月出口量环比上升21.8%，但累计同比仍小幅下降0.8%。
  • 光伏新增装机量11月环比上升75%，但同比下降12%，显示需求边际走弱。
• 主要逻辑：供应端受西南地区减产影响，但需求端同步走弱，预计12月及明年年初仍呈累库格局，基本面持续偏弱。
• 中期展望：震荡

多晶硅

• 观点：强预期VS弱现实，价格延续高波动
• 信息分析：
  • 12月29日N型复投料成交均价5.39万元/吨，环比上涨1.32%。
  • 多晶硅出口量11月同比下降18%，累计同比减少32%；进口量同比下降62%，累计减少53%。
  • 多晶硅平台公司注册，收储预期升温，广期所新增注册品牌。
• 主要逻辑：多晶硅需求边际回落，但反内卷政策预期支撑价格，市场情绪推动短期震荡偏强。
• 中期展望：震荡偏强

碳酸锂

• 观点：震荡偏强
• 信息分析：
  • 12月29日，碳酸锂主力合约收盘价下跌8.96%至118820元/吨。
  • SMM数据显示，12月29日电池级碳酸锂现货价格为118000元/吨，工业级为115000元/吨。
  • 锂辉石精矿指数CIF中国为1545美元/吨，环比上涨55美元/吨。
  • 头部正极材料厂集中检修，预计1月份需求减弱，带来利空。
• 主要逻辑：短期需求走弱，但远期需求预期强劲，市场情绪支撑价格震荡，下跌有限。
• 中期展望：震荡偏强

关键信息

风险提示

• 供应扰动：江西云母矿复产预期延后，尼日利亚锂矿政策调整，影响锂矿供应。
• 国内政策刺激超预期：可能对新能源金属需求形成支撑。
• 美联储鸽派不及预期：可能影响市场资金流向。
• 国内需求复苏不及预期：对新能源金属价格形成压力。
• 经济衰退：对整体市场情绪和需求造成负面影响。

行情监测图表

工业硅

• 图表1：通氧553价格
• 图表2：421价格
• 图表3：工业硅基差-华东553
• 图表4：工业硅基差-华东421-800
• 图表5：工业硅期限结构
• 图表6：工业硅仓单数量

多晶硅

• 图表7：不同类型多晶硅料价格
• 图表8：N型多晶硅料平均价
• 图表9：多晶硅仓单数量
• 图表10：国内多晶硅总库存

碳酸锂

• 图表11：碳酸锂现货价格
• 图表12：碳酸锂基差
• 图表13：电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差
• 图表14：中国碳酸锂表观需求
• 图表15：外购锂辉石成本利润
• 图表16：外购锂云母成本利润
• 图表17：碳酸锂期限结构
• 图表18：碳酸锂仓单数量

中信期货商品指数（2025-12-29）

• 商品指数：2339.89，跌幅-0.59%
• 商品20指数：2687.93，跌幅-0.42%
• 工业品指数：2258.87，跌幅-0.70%
• PPI 商品指数：1410.16，跌幅-0.32%
• 新能源商品指数：498.73，跌幅-5.69%

历史涨跌幅（近6月走势图）

• 今日涨跌幅：-5.69%
• 近5日涨跌幅：-1.91%
• 近1月涨跌幅：+8.76%
• 年初至今涨跌幅：+20.94%

团队与联系方式

研究员：

• 郑非凡（从业资格号F03088415，投资咨询号Z0016667）
• 杨飞（从业资格号F03108013，投资咨询号Z0021455）
• 王雨欣（从业资格号F03108000，投资咨询号Z0021453）
• 王美丹（从业资格号F03141853，投资咨询号Z0022534）
• 桂伶（从业资格号F03114737，投资咨询号Z0022425）
• 张远（从业资格号F03147334，投资咨询号Z0022750）

中信期货有限公司

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• 网址：http://www.citicsf.com

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