20240526-天风证券-金属与材料行业周报_多头获利了结_商品价格高位回调_17页_1mb

金属与材料行业研究周报总结

核心观点与市场综述

本周金属与材料板块整体呈现冲高回落态势，主要受到美联储会议纪要偏鹰派、国内需求疲软及库存增加等因素影响。行业评级维持“强于大市”，建议关注有色金属、贵金属及稀土领域。

一、基本金属分析

铜（Cu）

• 价格走势：沪铜主力合约最高触及88,940元/吨后回落至83,490元/吨，周内重心上移但下游消费疲软压制价格。
• 基本面分析：TC价格走低，精废价差扩大导致减产不及预期；进口铜矿供应恢复，需求端订单低迷，原料需求缩减。
• 后市展望：短期铜价宽幅偏弱调整，关注TC价格波动及政策托市。

铝（Al）

• 价格走势：沪铝价格先跌后涨，周内涨幅达18.8%，社会库存增加但仍支撑内盘价格。
• 基本面分析：云南电解铝复产增加供应，需求端铝棒增产但铝板消费稳定，出口窗口尚未打开。
• 后市展望：预计下周现货铝价高位震荡，库存增加及终端需求不足或将压制铝价上行空间。

锌（Zn）

• 价格走势：锌价冲高回落，沪锌主力跌破25万元/吨，因美联储鹰派情绪打压有色金属。
• 基本面分析：锌矿进口同比减少，国内炼厂减产运行，但需求复苏乏力，压铸、镀锌领域订单不足。
• 后市展望：预计下周锌价维持高位震荡，进口窗口恢复或缓解过剩供应压力。

二、贵金属分析

黄金与白银

• 价格走势：COMEX黄金最高触及24,522美元/盎司，后回落至2,370美元附近，白银单日跌幅近5%。
• 市场分析：美联储会议纪要鹰派促使降息预期推迟，市场情绪转弱；地缘冲突与通胀担忧短期仍是支撑因素。
• 后市展望：预计COMEX黄金运行区间2,300-2,400美元，国内黄金现货在540-570元/克。

三、小金属分析

钨与钼

• 钨价：65%钨精矿价格涨至157.5万元/吨，创历史新高；供需格局偏紧，库存处于低位。
• 钼价：钼精矿价格大涨近17%，钼铁报价随之上涨，受益于原料紧缺和钢招支撑。

锂与钴

• 锂价：碳酸锂价格微幅上涨，市场成交清淡；钴价因“收储”传闻提振，价格偏强运行。

锡与稀土

• 锡价：伦锡先扬后抑，国内炼厂原料库存充足，钢招需求支撑有限。
• 稀土：氧化镨钕、氧化铽等价格小幅下跌，稀土指标同比收紧，供需格局有望改善。

四、市场风险

• 需求风险：终端消费复苏不及预期
• 供应风险：上游产能释放/矿产恢复超预期
• 库存风险：金属社会库存增加对价格压制

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