20230301-东方财富证券-云路股份-688190.SH-动态点评_全年业绩高增长_先进磁材空间广阔_3页_292kb

报告摘要

全年业绩高增长，先进磁材空间广阔总结

核心内容

公司2022年业绩实现显著增长，营收达14.47亿元，同比增长54.68%；营业利润2.52亿元，同比增长91.61%；归母净利润2.27亿元，同比增长89.32%；扣非净利润1.99亿元，同比增长95.96%。业绩增长主要得益于非晶系列、磁性粉末系列产品扩产应对下游市场旺盛需求，产销量持续增长，行业竞争力提升以及毛利率稳步上升。公司近三分之一收入来自海外销售，汇率波动对业绩形成积极贡献。

主要观点

深耕磁性金属材料领域：公司专注于先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，产品涵盖非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品。
应用领域广泛：产品主要应用于电力配送领域，同时向新能源汽车、5G、数据中心、消费电子、轨道交通、重离子科学研究等先进领域拓展。
非晶合金市场份额领先：公司在非晶合金产品领域保持国内领先地位，积极布局印度、韩国、越南等电力需求旺盛的海外市场。
纳米晶合金性能优势显著：纳米晶超薄带产品具有低损耗、小型化、节能等优势，有望逐步替代传统铁氧体材料，应用前景广阔。
磁性粉末布局全面：公司生产雾化粉末和破碎粉末，包括铁硅铝、铁硅、铁镍等，具备磁粉芯加工能力，覆盖新能源发电、新能源汽车、消费电子、家电等多个领域。

关键信息

主要产品与技术：非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品。
主要应用领域：电力配送、新能源汽车、5G、数据中心、消费电子、轨道交通、重离子科学研究。
海外市场拓展：公司积极拓展印度、韩国、越南等市场，获得下游客户认可。
财务表现：
- 2022年营收：14.47亿元，同比增长54.68%
- 2022年归母净利润：2.27亿元，同比增长89.32%
- 2022年扣非净利润：1.99亿元，同比增长95.96%
盈利预测：
- 2022-2024年营收预计分别为14.47亿元、20.75亿元、26.25亿元
- 归母净利润预计分别为2.27亿元、3.35亿元、4.70亿元
- EPS预计分别为1.90元、2.79元、3.92元
- 当前PE分别为45倍、31倍、22倍

投资建议

东方财富证券研究所对该公司给予“增持”评级，认为其在非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末三大系列新型软磁材料上具有深厚技术积累，产品在低损耗、小型化、环保节能等方面表现优异。公司受益于下游新能源、电子、电力等领域持续增长，同时具备替代传统磁性材料的潜力，市场空间广阔。

风险提示

下游市场需求低于预期
扩产进度低于预期
上游原材料成本持续快速上涨

评级标准

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
- 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。