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晨会纪要总结（2023第052期）

一、核心内容概述

本期晨会纪要涵盖宏观要闻、商品指数跟踪、主要品种分析及免责条款等内容，重点分析了国内外商品市场走势、供需变化、政策影响及市场情绪，为投资者提供了操作建议和风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观要闻

• 中俄合作加强：两国签署多项联合声明，推动能源、资源、机电产品贸易，加强产业链供应链韧性，拓展数字经济、农业、服务贸易等领域合作。
• 上海外贸数据：2023年前2月进出口值创历史同期新高，但出口下降，进口增长。
• 房地产库存：全国商品房狭义库存同比下降，但部分城市库存去化形势严峻，广义库存仍在攀升。
• 能源发展：风电、太阳能发电装机容量持续增长，1-2月核电、太阳能发电投资大幅增加。
• 光伏行业：2022/23榨季印度食糖产量下降，预计巴西新糖上市将缓解国际供给紧张局面。
• 美国银行业：耶伦表示美国银行体系正在企稳，但若危机恶化，政府可能为储户存款提供进一步担保。
• 监管调整：大商所调整生猪期货保证金水平，限制单日开仓量，以稳定市场。

2. 主要品种分析

农产品

• 花生：现货价稳中偏弱，主产区购销僵持，盘面信心不足，但国际市场情绪修复，下跌空间有限，有望震荡反弹。
• 油脂：棕榈油止跌企稳，国内库存连续五周攀升，豆油小幅上涨，短期油脂市场震荡为主，关注供应变化。
• 鸡蛋：现货稳中有落，产区库存偏低，情绪看涨，清明备货将带来需求支撑，建议关注消费情况。
• 白糖：国际供给紧张，国内现货小幅下调，进口持续亏损限制价格下行空间，关注巴西糖上市和出口进程。
• 棉花：1-2月进口量同比大幅下滑，主要因短单为主、品牌采购趋严及汇率影响，建议以14100为多空分水岭，震荡思路对待。

能源化工

• 甲醇：现货亏损修复，估值中性，短期价格上方空间有限，建议逢高布空，5-9反套逢高入场。
• PVC：成本端支撑不足，库存压力较大，短期维持震荡，建议关注氯碱一体化装置检修及下游需求变化。
• 尿素：市场现货成交价格与出厂价格仍有倒挂，供应端检修与复产并存，建议短期偏区间震荡，基差高位空单可止盈。
• 纯碱：现货市场偏稳，库存低位，建议逢低布局近月多单，套利仍以正套为主。
• 玻璃：华东产销90%，部分区域价格提涨，但资金回款问题限制深加工补货，建议回调尝试多单，不建议过度追高。
• 短纤：成本端支撑强劲，但下游订单较少，建议观望，关注PX检修情况。

工业金属

• 沪铝：海外宏观偏弱，国内消费复苏，库存高位回落，预计延续前期区间运行。
• 沪镍：纯镍库存低，支撑价格，但需求端受钢厂利润不佳影响，短期向上缺乏支撑，建议观望。
• 沪铜：LME铜反弹，国内现货升水延续下降，预计短期反弹，建议关注美联储3月议息会议。
• 螺纹钢：近期限产影响，需求疲软，建议震荡调整，关注政策变化。
• 热卷：供需偏弱，建议日内震荡，关注国内外价差变化。
• 铁合金：硅铁、硅锰价格持稳，但下游需求疲软，预计短期震荡，关注粗钢压减政策。

贵金属

• 黄金：COMEX黄金下跌1.98%，COMEX白银下跌0.56%，建议偏多思路对待，关注美联储利率决议。
• 白银：走势与黄金类似，建议关注市场避险情绪及政策动向。

期权金融

• 股指：A股三大指数集体收涨，沪指站上5日均线，创业板指数涨幅近2%。市场情绪谨慎，建议轻仓参与反弹，等待放量突破。
• 期权：300ETF期权成交量PCR下降，持仓量PCR上升，加权隐含波动率回落，建议关注波动率变化及Delta对冲。

三、市场展望与策略建议

• 宏观情绪：市场整体偏弱，需关注美联储议息会议及海外风险事件。
• 商品市场：震荡为主，部分品种如白糖、豆油、甲醇等可能受供应变化影响，需密切关注。
• 操作策略：
  • 农产品：关注供需变化，短期震荡。
  • 能源化工：逢高布空，关注成本与需求。
  • 工业金属：震荡思路，关注政策及库存。
  • 贵金属：偏多思路，关注美联储动向。
  • 期权：波动率交易者注意对冲Delta风险，趋势交易者观望。

四、免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 所有数据来源可靠，但不保证准确性或完整性。
• 投资者需自行判断，不可依赖本报告作出决策。
• 本报告不替代专业投资顾问意见。

五、联系方式

• 中原期货研究所：0371-58620081 / 0371-58620083
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  • 西安营业部：029-89619031
  • 大连营业部：0411-84805785
  • 杭州营业部：0571-85236619

六、附注

• 3月合约最后交易日为3月22日，建议投资者提前做好移仓换月准备。
• 市场风险偏好降低，需关注宏观事件对市场的影响。