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焦煤焦炭早报（2025-3-4）分析总结

焦煤市场观点

1. 基本面：环保检查趋严，下游焦企按需采购，需求端偏弱；部分煤矿出货压力大，降价现象持续，市场看跌情绪浓厚。
2. 基差：现货价1080，基差-24，现货贴水期货，利空。
3. 库存：总样本库存减少59万吨，多空因素交织，短期或偏多。
4. 盘面：价格在20日线下方，空头持仓净空，空头力量增强，信号偏空。
5. 预期：铁水产量低位震荡，重要会议影响下限产预期升温，需求或进一步收缩，价格短期弱稳运行。
   利多：铁水产量上涨；利空：钢材价格疲软、焦钢企业原料采购放缓，需求疲软。

焦炭市场观点

1. 基本面：多数焦企维持生产，但部分因亏损减产；库存降幅缓慢，市场供应过剩问题未解。
2. 基差：现货价1570，基差-1115，贴水期货，信号偏空。
3. 库存：总样本库存减少68万吨，部分钢厂仍有控货行为，偏多因素有限。
4. 盘面：价格在20日线下方，主力持仓净空且空头增加，信号偏空。
5. 预期：焦企利润下滑，焦煤跌势打压成本支撑；钢厂库存高企，需求改善有限，短期或弱稳运行。
   利多：铁水产量回升；利空：钢材价格疲软、补库需求透支。

数据摘要

• 库存：焦煤港口库存4161万吨、钢厂库存7688万吨，焦炭库存方面钢厂681万吨、港口1902万吨。
• 利润：独立焦企吨焦盈利-71元，行业亏损扩大。
• 产量：高炉开工率上行，但限产预期压制需求空间。

重要提示

• 市场风险显著，投资需谨慎；报告不构成投资建议。
• 信息来源于Wind、Mysteel，仅供内部参考。
• 联系方式：0575-85226759。