20240104-国海证券-2024年十大关键词_50页_4mb

2024年十大关键词证券研究报告总结

核心提要

1. 有效需求不足: 2024年我国经济面临内外需不足的挑战，出口、地产和消费的改善需要等待。
2. 投资驱动: 2024年投资为我国经济增长的核心驱动力，城中村改造为主要增量。
3. 美国降息: 2024年全球流动性处于拐点，美联储降息可能于Q2打开，美债利率将下行。
4. 共振宽松: 海外制约缓解、国内经济基本面不稳背景下，稳增长成为货币宽松诉求，央行可能“跟随式”降息。
5. 以进促稳: 通过改革和结构调整促进经济稳定，三大工程为重点支持对象。
6. 改革创新: 2024年改革仍为重点，金融改革落实，科技创新聚焦前沿技术。
7. 估值驱动: 2024年估值驱动更为重要，主要宽基指数估值处于历史低位，具备修复空间。
8. mini2019: 2024年类似2019年，中美共振宽松，经济企稳，但地产和消费信心不同。
9. 成长主导: 成长板块关注AI创新、卫星互联网、医疗等领域机会。
10. 低波红利: 配置价值凸显，重点关注大型银行和高股息煤炭股。

关键词详细分析

• 有效需求不足: 外需承压于海外经济疲弱，内需处于转型升级阵痛期。消费边际改善空间有限。
• 投资驱动: 城中村改造和保障房建设为投资增量，GDP增速或达5%。
• 美国降息: 核心通胀回落是美联储降息前提，预计10Y美债利率降至34%~35%。
• 共振宽松: 国内货币政策跟随降息，财政发力托底信用端，社融增速有望企稳。
• 以进促稳: “三大工程”建设为核心抓手，财政适度加力，货币政策灵活精准。
• 改革创新: 新质生产力成为重点，科技领域如AI、生物制造、商业航天等值得关注。
• 估值驱动: 估值调整周期接近极限，中美共振宽松预期提振市场估值。
• mini2019: 中美货币政策共振宽松类比2019年，经济企稳，科技领域有亮点，但地产周期下行。
• 成长主导: 智能手机、XR设备、医疗护理服务、卫星互联网等领域迎来新机会。
• 低波红利: 大型银行和煤炭股具备高分红属性，防御稳健资产配置价值凸显。

风险提示

• 房地产进一步调整、欧美经济衰退、美联储政策利率维持高位、地缘政治风险等。